ійної позики, а також комісійні за консультування при розміщенні, якщо це було обумовлено.
Особливість первинного ринку розвинених країн - розміщення цінних паперів через посередників, роль яких виконують інвестиційні банки. Взаємовідносини між компанією-емітентом та інвестиційним банком будуються на основі емісійного угоди, обов'язковою умовою якого є В«обмовка про вихід з ринкуВ», яка дозволяє анулювати угоду у разі вкрай несприятливого розвитку подій на ринку (з не залежних від сторін причин).
Серед покупців цінних паперів в розвинених країнах на ринку цінних паперів переважають інституційні інвестори - Страхові компанії, пенсійні фонди, інвестиційні компанії, комерційні банки [3, С. 86]. p> Основними причинами випуску акцій у розвинених країнах в даний час є фінансування поглинання, і необхідність зниження частки позикового капіталу в сукупному капіталі корпорацій. Поглинання здійснюються у формі обміну акцій поглинаються компаній на акції поглинаючих. Поглинаючі компанії активно виходять на первинний ринок цінних паперів, виробляючи емісію нових акцій.
У деяких країнах співвідношення між власним і позиковим капіталом встановлюється законом. Однак незалежно від прописаного в законі в кожній країні складається чітке уявлення про граничні розмірах позикових коштів. Перехід за цю межу пов'язаний зі значним ризиком для компанії і її акціонерів. У цій ситуації компанія регулює структуру свого капіталу шляхом емісії нових акцій, заміщаючи ними свої боргові зобов'язання.
Таким чином, емісія нових акцій на сучасному етапі розвитку ринку цінних паперів у розвинених країнах дуже незначна і не завжди пов'язана з мобілізацією вільних грошових ресурсів для фінансування економіки. Частка акцій на первинному ринку цінних паперів зменшується, а їх роль як регулятора інвестицій знижується.
У Росії первинний ринок цінних паперів перебуває на етапі свого становлення. Поява позабіржового ринку пов'язане з випуском в обіг у 1992 р. державного приватизаційного чека (ваучера). У середині останнього десятиліття ХХ століття оборот первинного позабіржового ринку складався переважно з акцій, що розміщуються переважно шляхом відкритої або закритої підписки, за допомогою фондових магазинів, відділень зв'язку та інших каналів.
В даний час первинне розміщення акцій і корпоративних облігацій здійснюється або безпосередньо емітентом, або за допомогою посередника - професійного учасника ринку цінних паперів. Перший спосіб найбільш широко поширений в нашій країні. Це пояснюється з одного боку прагненням емітентів заощадити кошти за рахунок відмови від послуг посередників, а з іншого боку, число брокерських та дилерських фірм, які вміють професійно організувати первинне розміщення цінних паперів недостатньо, а їх кошти незначні.
Російське законодавство передбачає можливість первинного розміщення цінних паперів і за допомогою емісійного синдикату (консорціуму). Залежно від прийнятих на себе функцій члени емісійного синдикату діляться на фірму-менеджера, андеррайтера і торгових агентів. Однак така практика на російському ринку розвинена слабо.
Крім цього в нашій країні досить добре організовано і здійснюється первинне біржове розміщення цінних паперів, зокрема, державних облігацій, на аукціонах за посередництва Московської міжбанківській валютній біржі [3, С. 341].
Первинний ринок цінних паперів в Російській федерації активно розвивається, зростає його значення як однієї з найважливіших сфер макроекономіки країни. Держава спільно з іншими професійними учасниками ринку активно формує його інфраструктуру.
В
Висновок
За підсумками проведених досліджень можна зробити наступні висновки.
Первинний ринок цінних паперів - Це ринок, на якому здійснюється розміщення вперше випущених цінних паперів. Основними його учасниками є емітенти, які потребують фінансових ресурсах, і інвестори, які шукають вигідну сферу для застосування свого капіталу.
Відповідно до російського законодавства первинне розміщення або емісія цінних паперів включає ряд обов'язкових етапів: прийняття рішення про розміщення цінних паперів, затвердження рішення про випуск цінних паперів, державну реєстрацію випуску цінних паперів, розміщення цінних паперів, державну реєстрацію звіту про підсумки випуску цінних паперів.
Основними способами розміщення емісійних цінних паперів є розподіл, підписка, Конвертація я, обмін і придбання.
Розміщення цінних паперів на первинному ринку здійснюється емітентом або самостійно, в цьому випадку основними формами розміщення є публічне, приватне розміщення і нова технологія розміщення, або за допомогою посередників - інвестиційних інститутів, в цьому випадку основними формами розміщення є андеррайтинг і система конкурентних торгів.
Ступінь розвиненості первинного ринку цінних паперів у різних країнах різна і залежить від розвитку економіки в цілому, кр...
