скільки не склалася структура самого ринку. Справа в тому, що на першому етапі не було чіткого розмежування між первинним ринком і вторинним (біржовим).
У 1992 почали свою діяльність на ринку цінних паперів перші професійні учасники - юридичні та фізичні особи, які здійснюють посередницьку діяльність на ринку цінних паперів. Видача їм дозволів (Ліцензій) здійснювалася Міністерством фінансів на підставі Тимчасової інструкції про порядок видачі дозволу (ліцензії) на право ведення посередницької діяльності на ринку цінних паперів, затвердженої постановою колегії Міністерства фінансів від 26 березня 1992 року № 3. p> До кінця 1994 року такі дозволи (ліцензії) отримали 1.460 фізичних і 98 юридичних осіб. При цьому передбачалося, що "юридична особа в будь-якій організаційно-правовій формі не має права здійснювати посередницьку діяльність на ринку цінних паперів без фахівця, що має ліцензію на право здійснення операцій з цінними паперами ", а правом укладання угод від імені юридичної особи мав тільки фахівець, який має ліцензію. p> Поки ринок в основному був представлений фондовими і товарними біржами, які поглинали основний потік приватних цінних паперів. Розвиток же первинного ринку цінних паперів у структурі всього ринку можливо лише за умови розвитку наступних основних елементів: більш широку і активну приватизацію підприємств, компаній і асоціацій; створення системи первинного ринку та його посередників в особі інвестиційних банків і брокерських фірм, які могли б здійснювати посередницьку функцію між емітентами та інвесторами так, як це прийнято у світовій практиці, зокрема в США, Канаді, країнах Західної Європи і в Японії.
Об'єктом реалізації на первинному ринку повинні були стати не стільки акції, скільки облігації компаній і підприємств.
Фондова біржа також потребувала певних структурних змінах. Її діяльність у значній мірі залежить від маси надходження цінних паперів. При цьому не слід забувати, що біржа - вторинний ринок, на якому купуються і продаються, як прийнято у світовій практиці, цінні папери старих випусків, тобто вже пройшли через первинний ринок. Справа в тому, що в РК нові випуски державних цінних паперів, в основному акції, надходили на фондові і товарні біржі, минаючи і не образуя таким чином первинний ринок. У той же час, як показує світова практика, фондові біржі в основному спеціалізуються на В«переробціВ» старих випусків цінних паперів, в основному акцій, хоча через них проходить певний кількість також приватних і державних облігацій. У той же час на фондових біржах (в основному континентальної Європи) реалізуються також і емісії акцій. Однак це зумовлено насамперед величезним обсягом випущених цінних паперів. p> Важливою стороною вдосконалення ринку державних цінних паперів було його правильне регулювання з допомогою ефективного і еластичного законодавства, яке було б здатне створити об'єктивні правила гри на ринку. Справа в тому, що першим казахстанським законом про ринок цінних паперів став закон Казахської РСР "Про обіг цінних паперів і фондової біржі в Казахській РСР" від 11 червня 1991, що містив всього 14 статей і введений в дію з 1 жовтня цього ж року. Однак не був прийнятий всеосяжний закон про державні цінні паперах і біржах, як це було зроблено свого часу в західних країнах. Так, в США такий закон був прийнятий в 1933 р. і скоректований в 1934 р., але діє по теперішній час. У Японії такий закон був прийнятий після війни і в наступні роки неодноразово коректувався відповідно до якісної та структурної динамікою ринку цінних паперів.
20 березня 1994 був прийнятий указ Президента Республіки Казахстан "Про заходи щодо формування ринку цінних паперів" № 1613, в відповідно до якого була створена Національна комісія Республіки Казахстан з цінних паперів, Голова та чотири члени якої спочатку здійснювали свої функції без відриву від основної роботи. Указом було затверджено Положення про Національну комісію Республіки Казахстан з цінних паперів та передбачено створення Центрального депозитарію цінних паперів Республік і Казахстан у віданні Національної комісії Республіки Казахстан з цінних паперів. Крім того, відповідно до даного указу закон "Про обіг цінних паперів і фондової біржі в Казахській РСР "від 11 червня 1991 року було визнано таким, що втратив силу.
11 січня 1995 Президент Республіки Казахстан видав указ "Питання Національної комісії Республіки Казахстан з цінних паперів "№ 2019, відповідно до якого була виключена раніше діяла норма про те, що Голова та члени Національної комісії з цінних паперів здійснюють свої функції без відриву від основної роботи, і затверджено персональний склад Національної комісії.
21 квітня 1995 Президент Республіки Казахстан видав указ, що має силу закону, "Про цінні папери і фондову біржу", який ліквідував правовий вакуум у державному регулюванні ринку цінних паперів, що виник після припинення дії закону "Про звернення цінних паперів і фондової біржі в Казахській РСР "ві...
