а пропозиція є першим публічним або позасезонним пропозицією, в якому, як правило, спочатку ціни занижені, а потім завищені. Останнє обставина змушує керівництво корпорацій-емітентів випускати нові цінні папери. Опубліковані пропозиції служать для потенційних інвесторів приводом до перегляду оцінок вартості паперів. Причому, як показали дослідження американських фахівців, ціни, наприклад, акцій промислових компаній зменшуються більше, ніж акцій підприємств соціальної сфери, які частіше оголошують про нові пропозиції.
Як показує закордонна практика участі андеррайтерів у підготовці до емісії цінних паперів та їх розміщення, більшу частину, приблизно 70-80% всього випуску розміщує інвестиційна компанія (синдикат), а що залишилися 20-30% випуску припадають безпосередньо на емітента. Різниця між ціною купівлі у емітента і ціною продажу паперів коливається від 1% (велика відома, кредитоспроможна інвестиційна компанія) до приблизно 25% (маленька венчурна компанія).
У нашій країні механізм розміщення цінних паперів за допомогою андеррайтингу та інвестиційних компаній тільки починає складатися. Притому, що в Україні не сформувалася ще мережа великих компаній з цінних паперів, а також відповідно послуг з операцій, існують законодавчо вирішуються передумови для більш широкого розвитку андеррайтингу.
РОЗДІЛ 2. РІЗНОВИДИ ФІНАНСОВИХ ІНСТРУМЕНТІВ ТА ЇХ ХАРАКТЕРИСТИКА
2.1. Акції та облігації як фінансові інструменти ринку цінних паперів
Ринок цінних паперів об'єднує частину кредитного ринку і ринку інструментів власності. Він охоплює операції з випуску та обігу інструментів позики (облігацій, сертифікатів, векселів) інструментів власності (акцій), а також їх гібридів (які мають ознаки як облігацій, так і акцій) і похідних дериватів.
Цінними паперами в юридичному сенсі є документи, які цінні не самі по собі, як папери - матеріальні предмети: в силу своїх природних властивостей, а в силу міститься в них права на деяку цінність [8, 174]. h1> До цінних паперів відносяться: державна облігація, облігація, вексель, чек, депозитний і ощадний сертифікати, банківська ощадна книжка на пред'явника, коносамент, акція, приватизаційні папери та інші документи, які законами або у встановленому ними порядку віднесено до цінних паперів. Права власників цінних паперів при здійсненні операцій з ними, а також порядок підтвердження цих прав досить різні.
Будь-яку цінний папір як специфічний інструмент правового регулювання можна розглядати у двох аспектах. По-перше, як інструмент оформлення яких-небудь відносин, як правило, зобов'язальних, що дозволяє говорити про права, засвідчених цінним папером, або про права "з" цінного паперу.
По друге, цінний папір є майном, об'єктом речових прав і може бути об'єктом різних договорів. Таким чином, завжди можна говорити про права "на" цінний папір, розуміючи під цим терміном право власності або інше речове право.
В даний час у зв'язку з розвитком безготівкових цінних паперів можна говорити про деяку модифікації цього визначення. Однак та зв'язок, який встановлює можливість здійснення прав з цінного паперу в Залежно від володіння правами н а цінний папір, повинна існувати при будь-якій формі випуску. Це є однією з характеристик цінних паперів, що дозволяє відрізнити цей інструмент від майнових прав, що виникають з договорів.
Виконання цінними паперами зазначених вище функцій можливе завдяки тому, що вони мають ряд властивостей, відрізняють їх від інших юридичних документів, якими також підтверджуються різні суб'єктивні цивільні права, зокрема, боргових розписок, страхових полісів, заповітів і т.д.
В умовах ринку його учасники вступають між собою в численні відносини, в тому числі з приводу передачі грошей і товарів. Ці відносини певним чином фіксуються, оформляються, закріплюються. У цьому сенсі цінний папір - це така форма фіксації ринкових відносин між учасниками ринку, яка сама є об'єктом цих відносин. Тобто укладення угоди або будь-якої угоди між його учасниками полягає у передачі або купівлю продаж цінного паперу в обмін на гроші або на товар. Але цінний папір - це не гроші і не матеріальний товар. Її цінність полягає в тих правах, які вона дає своєму власнику. Останній обмінює свої товар чи свої гроші на цінний папір тільки в тому випадку, якщо він упевнений, що цей папір нітрохи не гірше, а навіть краще (зручніше), ніж самі гроші або товар.
Акція. Під акцією звичайно розуміють цінний папір, яку випускає акціонерне товариство при його створенні (установі), при перетворенні підприємства чи організації в акціонерне товариство, при злитті (Поглинанні) двох або кількох акціонерних товариств, а також для мобілізації грошових коштів при збільшенні існуючого статутного капіталу. Тому акцію можна вважати свідченням про внесення певної частки в статутний капітал акціонерного товариства. Закон України В«Про рин...
