6% (3,6 млрд. дол).
Обсяг інвестицій резидентів у іноземні цінні папери в 2003р. збільшився в 1,4 рази і склав станом на 1 січня 2004р. 2437 млн. дол: довгострокові активи - 2063 млн., короткострокові - 261 млн., участь в капіталі - 113 млн.
Стабільне зростання інвестицій в економіку в 2001 - 2003 рр.. був забезпечений активністю банківського сектора, вкладення сектора нефінансових підприємств знижувалися.
Проблема зовнішньої заборгованості вимагає постійного контролю, оскільки може надавати дуже серйозне негативний вплив на розвиток країни в довгостроковій перспективі (наприклад, фінансова ізоляція у разі дефолту за зовнішнім боргом). Не можна забувати, що глибокий більш ніж десятирічний криза в Латинській Америці, що супроводжувався тривалим спадом виробництва і виключно високою інфляцією, був спровокований саме великими зовнішніми боргами [7].
2.3 Рефінансування та реструктуризація зовнішнього боргу
Механізм регулювання зовнішньої державної заборгованості включає в себе два етапи: запобігання боргової кризи та її подолання. Перший етап характеризується: вибором країни - позичальника; формуванням певних мотивацій (мотивів) у позичальника для здійснення платежів.
Інструменти запобігання боргової кризи (відсторонення від міжнародного ринку капіталу; запобігання асиметрії інформації; загроза санкцій; застосування санкцій; державні гарантії) спрямовані на спонукання позичальника відмовитися від думки дефолту і якісно розпоряджатися отриманими коштами. Проте наступ кризи платоспроможності викликає необхідність вирішення проблеми накопичилися боргів або подолання наслідків дефолту. Операції такого роду отримали назва реструктуризації боргу, тобто прийняті за згодою боржників і кредиторів заходи, спрямовані на підтримку платоспроможності боржників у середньо-і довгостроковій перспективі. Реструктуризація боргу здійснюється на базі однієї або комбінації таких заходів:
В· перенесення платежів - Перенесення термінів платежів основної частини боргу, відсотків по боргу або всіх платежів з обслуговування боргу на пізніший термін у порівнянні із спочатку узгодженим. Перенесення платежів включає в себе конверсію і консолідацію, які можуть проводитися як разом, так і окремо. Під конверсією розуміється зміна дохідності позик. Воно може передбачати як зменшення, так і збільшення прибутковості державних цінних паперів. Під консолідацією позик розуміється зміна їх термінів зазвичай у бік збільшення.
В· скорочення суми боргу - зниження суми невиплаченої заборгованості шляхом або прямого вибачення (Списання) частини боргу, або продажу зі знижкою на вторинному ринку, або перекладу в які-небудь національні активи країни - боржника. Прощення боргу застосовується нечасто на двосторонній і багатосторонній основі переважно по відношенню до тим країнам та боргами, які не можуть бути виплачені в середньостроковій перспективі ні за яких умов. Продаж боргів на вторинному ринку зі знижкою від номінальної вартості використовується активно, особливо кредиторами латиноамериканських країн, для повернення хоча б якоїсь частини своїх минулих кредитів. Переведення боргу у формі свопів боргу на акції означає погашення невиплаченої частини заборгованості фірми її акціями, а держави - облігаціями казначейства.
В· рекапіталізація - обмін боргів на облігації боржників або надання нових кредитів з цільовим призначенням оплати минулих боргів. Найбільш відомим у цій групі заходів скорочення заборгованості є оприлюднений у 1989 р. план міністра фінансів США Ніколаса Брейді, відповідно до якого деякі розвиваються країни, погодили з МВФ програми економічних реформ, могли б обміняти їх борги іноземним банкам на облігації за ринковою ціною на світовому ринку. p> В· викуп боргу [9, c. 140-141]. p> Під рефінансування боргу розуміється погашення раніше випущених боргових зобов'язань за рахунок нових запозичень або зміна умов їх надання. Багато країн світу (Наприклад, Англія, Білорусь, Ізраїль, Італія, Мексика, Росія, США, Україна, Франція та інші) активно застосовують цей механізм пролонгації своїх боргів. p> Активно рефінансування застосовується при виплаті відсотків і погашень по зовнішній частині державного боргу. Однак неодмінною умовою надання нових вн ешніх позик є хороша репутація країни-боржника в колах міжнародного фінансового ринку, її економічна і політична стабільність.
Найголовнішим недоліком рефінансування є те, що якщо отримані кошти не йдуть на розширення виробництва, а проїдаються, то в майбутньому можуть виникнути проблеми, пов'язані із зменшенням надходження податків у скарбницю. Випадок з Мексикою, Росією, Україною та іншими країнами служить добрим прикладом непродуманого нарощування державою боргових зобов'язань [10, c. 18]. br/>
3. ХАРАКТЕРИСТИКА ЗОВНІШНЬОГО БОРГУ В РЕСПУБЛІЦІ БІЛОРУСЬ
3.1 Історія формування зовнішнього боргу
Зовнішній борг має для Білорусі визначаль...
