ктивності інвестицій:
В
де - посленалоговая чистий прибуток в t-році
RV - залишкова або ліквідаційна вартість обладнання
Методика розрахунку коефіцієнт ефективності інвестицій досить проста, що обумовлює широке використання його на практиці. Однак він має певні недоліки: облікова норма рентабельності ігнорує тимчасову оцінку грошових вкладень; вона грунтується на обліковій прибутку замість грошових потоків.
Внутрішня норма прибутковості.
Важливим показником для оцінки ефективності виробничих інвестицій є внутрішня норма прибутковості (IRR), що представляє процентну ставку, при якій чиста сучасна вартість інвестиційного проекту дорівнює 0. Це означає, що сучасна вартість проекту PV дорівнює за абсолютною влічіна початковим інвестиціям IC, отже вони окупаються.
Реалізація будь-якого інвестиційного проекту вимагає залучення фінансових ресурсів з різних джерел, за які необхідно платити. Наприклад за позикові кошти платять відсотки, за залучений капітал - дивіденди. Підприємство завжди несе певні витрати при здійсненні інвестиційного проекту. Показник, що характеризує відносний рівень цих витрат визначає ціну використаного (авансованого) капіталу (CC). При фінансуванні проекту з різних джерел цей показник визначають як середню арифметично зважену величину.
Економічний зміст цього показника полягає в тому, що підприємство може приймати будь-які рішення інвестиційного характеру, якщо рівень їх рентабельності не нижче поточного значення показника СС. Саме з ним порівнюється показник IRR, розрахований для конкретного проекту. Якщо IRR> СС, то проект варто прийняти. Якщо IRR <СС, то проект слід відхилити, якщо, то проект не прибутковий, що не збитковий.
Практичне застосування даного методу зводиться до послідовної ітерації, за допомогою знаходиться ставка дисконтування, що забезпечує рівність між сумами дисконтованих доходів та інвестицій. (NPV = 0). p> Точність обчислень обернено пропорційно довжині інтервалу (r1, r2), тому найкращий результат досягається, коли вона мінімальна (дорівнює 1%), тобто коли r1 і r2 найближчі до один одного значення.
Показник IRR, розрахований у відсотках, дозволяє виявити різницю між прогнозованою внутрішньою нормою окупності проекту і необхідної прибутковістю. Це різниця представляє запас міцності, що дозволяє зіставити прибутковість інвестицій і ризик. Якщо внутрішня норма окупності інвестиційного проекту дорівнює 30%, а необхідна прибутковість становить 15%, то велика різниця дозволяє зробити знижку на можливі помилки.
Разом з тим показово внутрішньої норми прибутковості меет ряд недоліків. На відміну від NPV він припускає реінвестування одержуваних доходів за ставкою IRR, що навряд Чи здійсненно в реальній практиці. Крім того, це показник може мати кілька значень чергувань припливів і відтоків грошових коштів по одному інвестиційному проекту, наприклад у випадку капітального ремонту або модернізації...
