зв'язку треба відрізняти цілі ДКП від цільових показників її реалізації. Останні включають: грошові агрегати; розміри коливань процентної ставки; темпи інфляції; рівень підтримки валютного курсу.
Банк Росії має намір в найближчі роки завершити перехід до режиму таргетування інфляції. Під інфляційним таргетуванням зазвичай розуміється різновид ДКП, при якою центральний банк публічно оголошує кількісний показник допустимої інфляції і бере на себе зобов'язання забезпечити зростання цін у межах встановленого діапазону. Основним механізмом досягнення зазначеної мети є вплив на інфляційні очікування господарюючих суб'єктів. Але при цьому як інструмент ДКП застосовується короткострокова процентна ставка.
Разом з тим, планований перехід Банку Росії до таргетування інфляції може значно посилити ризики макроекономічної нестабільності. При такому варіанті ДКП для ослаблення впливу на неї зовнішніх шоків використовується режим вільно плаваючого валютного курсу. Але відмова від підтримки валютного курсу в певному діапазоні призведе до значних коливань рубля по відношенню до інших валют та провокуватиме різкі притоки і відтоки спекулятивного іноземного капіталу. У цих умовах на курс рубля буде надаватися додатковий вплив. p> На найближчі роки Банком Росії продекларована завдання перетворення процентної ставки в головний інструмент ДКП. Передбачається забезпечити поступове звуження діапазону процентних ставок за власними операціями ЦБ РФ і зниження волатильності ставок грошового ринку. Однак Банк Росії не сформулював завдання структуризації процентної політики на основі регулювання коротко-, середньо-і довгострокових процентних ставок.
Важливе значення набуває ефективне управління міжнародними резервами, яке має забезпечувати як їх збереження, так і високу прибутковість. При цьому в першу чергу необхідно мінімізувати інвестиційні ризики. p> У вересні-жовтні 2008 р. в умовах нестійкості ринку міжбанківського кредитування Банк Росії здійснив низку заходів щодо створення нових інструментів збільшення ліквідності в економіці. Але було б великою помилкою допустити інвестиційні та керуючі компанії до системи рефінансування центрального банку. Це призвело б до неконтрольованості процесу формування ліквідності та створило б ризик перекредитування фінансового сектора.
Підводячи підсумок вищесказаного можна відзначити, що прийняття ефективних заходів з недопущення в майбутньому глобальних фінансових криз зажадає активного міжнародного співробітництва, такого ж масштабного, як проведення Бреттон-Вудської та Ямайської міжнародних конференцій. Це дозволить вирішити ряд проблем, яким до останнього часу не приділялося належної уваги. Наприклад, слід забезпечити контроль за формуванням міжнародної ліквідності в результаті мультиплицирования резервних валют. Це, швидше за все, зумовить необхідність ліквідувати банківські офшорні зони (з такими пропозиціями вже виступив ряд розвинених країн, зокрема Німеччина і Фра...
