й (угода REPO) полягає в купівлі-продажу цінних паперів з обов'язковим здійсненням зворотної угоди по заздалегідь встановленим курсом. Гнучкість зворотних операцій, більш м'який ефект їх впливу, надають популярність даному інструменту регулювання. Якщо розібратися, то можна побачити, що за своєю суті ці операції аналогічні рефінансуванню під заставу цінних паперів. Центральний Банк пропонує комерційним банкам продати йому цінні папери на умовах, що визначаються на основі аукціонних (конкурентних) торгів, з зобов'язанням їх зворотного продажу через 4-8 тижнів. Причому процентні платежі, В«НабігаютьВ» за даними цінним паперам у період їхнього перебування у власності центрального банку, будуть належати комерційним банкам.
Наприклад, якщо Центральний Банк буде продавати державні цінні папери на відкритому ринку, частина грошей буде ліквідовано з обігу, а кредитні ресурси банків звузяться. Відбудеться мультиплікативне скорочення обсягу кредитних грошей, а значить, і циркулюючої грошової маси. Процентна ставка зросте, а ділова інвестиційна активність знизиться. Зазначений механізм працює і у зворотному напрямку. <В
1.2.2 Політика облікової ставки (дисконтна політика)
Термін "рефінансування" означає отримання грошових коштів кредитними установами від Центрального Банку. Центральний Банк може видавати кредити комерційним банкам, а також переучітивать цінні папери, що знаходяться в їх портфелях (як правило, векселі).
Переоблік векселів довгий час був одним з основних методів грошово-кредитної політики центральних банків Західної Європи. Центральні банки пред'являли певні вимоги до враховувати векселі, головним з яких була надійність боргового зобов'язання.
Векселі переобліковуються за ставкою редісконтірованія. Цю ставку називають також офіційною дисконтною ставкою, зазвичай вона відрізняється від ставки по кредитами (рефінансування) на незначну величину в меншу сторону (у Європі 0,5-2 процентних пункту). Центральний Банк купує боргове зобов'язання по більш низькій ціні, ніж комерційний банк.
У разі підвищення Центральним Банком ставки рефінансування, комерційні банки будуть прагнути компенсувати втрати, викликані її ростом (Подорожчанням кредиту) шляхом підвищення ставок за кредитами, що надаються позичальникам. Тобто зміна облікової (рефінансування) ставки прямо впливає на зміна ставок за кредитами комерційних банків. Останнє є головною метою даного методу грошово-кредитної політики центрального банку. Наприклад, підвищення офіційної облікової ставки в період посилення інфляції викликає зростання процентної ставки за кредитними операціями комерційних банків, що призводить до їх скорочення, оскільки відбувається подорожчання кредиту, і навпаки.
Ми бачимо, що зміна офіційної процентної ставки впливає на кредитну сферу. По-перше, утруднення або полегшення можливості комерційних банків отримати кредит у центральному банку впливає на ліквідність кредитн...
