коливання кон'юктури. Але в цілому значення цього методу регулювання в порівнянні з іншими суттєво знизилося.
2. Процентна ставка. Набіги інфляційних хвиль, і відповідну поведінку комерційних банків перемогли учених досліджувати взаємозв'язку між інфляційним процесом і процентними ставками. Вихідна теза Ірвінга Фішера свідчив: передбачуване зростання інфляції призводить до відповідного зростання процентної ставки, так само як і, навпаки, прогноз зниження інфляції стримує зростання процентної ставки; виходячи з цього, можна прогнозувати зміну валютного курсу. Зміна валютного курсу визначається різницею між рівнями номінальних процентних ставок країн - Партнерів. Більш високий, ніж у партнера темп інфляції, веде, беручи до уваги чинник очікувань, до підвищення процентної ставки, що, однак, знецінює впливає на вартість даної національної валюти при збігу з партнерською. Якщо також взяти до уваги ситуацію на світовому фінансовому ринку, то процентна ставка усередині країни, умовно кажучи, повинна дорівнювати процентній ставці за кордоном плюс відсоток обміну національної валюти.
3. Операції на відкритому ринку. У країнах з розвиненим ринком цінних паперів найбільш поширеним методом грошово - кредитного регулювання є операції на відкритому ринку, які впливають на діяльність комерційних банків через обсяг наявних у них ресурсів. Якщо ЦБ продає цінні папери на відкритому ринку, а комерційні банки їх купують, то ресурси останніх і відповідно їх можливості надання позики клієнтам зменшуються. Це призводить до скорочення грошової маси в обігу і підвищення позикового відсотка. Купуючи цінні папери на ринку у комерційних банків, ЦБ надає їм додаткові ресурси, розширює їх можливості з видачі позик. Операції на відкритому ринку сприяють регулювання банківських ресурсів, процентних ставок і курсу цінних державних паперів.
Для регулювання короткострокових процентних ставок традиційно застосовуються операції ЦБ з векселями (Казначейськими і комерційними) і короткостроковими державними облігаціями. Продаж їх обмежує готівку грошового ринку і веде до підвищення ринкових ставок відсотка. Якщо ЦБ не бажає допускати збільшення ринкової норми відсотка, то він надає підтримку банкам, купуючи у них цінні короткострокові папери і векселі за поточними ринковими ставками.
Традиційним засобом регулювання довгострокових процентних ставок служать операції ЦБ з довгостроковими державними зобов'язаннями. Купівля таких зобов'язань ЦБ викликає підвищення їх ринкового курсу (в результаті розширення попиту на них). Збільшення ціни облігацій означає зниження їх фактичної дохідності, яка визначається відношенням суми купонного доходу по облігації до її ринковим курсом. Зменшення фактичної дохідності довгострокових облігацій призводить до зниження довгострокових процентних ставок на ринку. Продаж облігацій ЦБ на відкритому ринку викликає падіння їх курсу і підвищення прибутковості облігацій, а значить і довгострокови...
