рентоспроможності вітчизняних товаровиробників. У цей же період відзначено абсолютне скорочення грошової маси М 2 і зниження прибутковості державних облігацій. Було взято курс на обмеження темпів інфляції, що, зрештою, призвело до фінансової кризи і обвалу курсу рубля. [4. стр.503]
У ряді робіт іноземних дослідників, що займаються питаннями грошово-кредитної політики Росії, відзначається проблема невідповідності змін грошової маси і темпів інфляції. При зростанні грошової маси скорочується інфляція, а при зменшенні кількості грошей в обігу посилюються інфляційні процеси. Експерти пояснюють це наступною особливістю грошово-кредитною системою Росії. Оскільки в 1990-і рр.. іноземна валюта, переважно долар, виконувала функції грошей в Росії, необхідно включати валютні активи, що знаходяться поза банківською системою, у визначення грошової маси. Політика регулювання обмінного курсу в різних поєднаннях з зміною грошової пропозиції може сприяти розвитку інфляційних процесів. p align="justify"> Переглянувши на підставі цих викладок свою політику, Центральний банк в 1999 році знову повернувся до підтримання темпів зростання грошової маси. Для досягнення цієї мети Банк Росії використовував номінальні і реальні ставки відсотка, динаміку валютного курсу, динаміку світових цін на товари російського експорту та імпорту. Починаючи з цього часу, фактичні темпи інфляції скорочуються, грошова маса (агрегати М 2 і М 3 ) щорічно збільшується, часто перевищуючи планові темпи зростання, відзначається зростання ВВП.
Фактично Банк Росії перейшов до інфляційного таргетування. Вітчизняні та іноземні фахівці вважають таке рішення Центрального банку найраціональнішим, оскільки у спробах одночасного таргетування грошової пропозиції та обмінного курсу Банк Росії потрапляє в пастку. p align="justify"> Проблема в тому, що методи вирішення цих завдань носять суперечливий характер. До зниження інфляційного тиску на економіку призводять заходи з підвищення процентних ставок і обмеження грошової пропозиції, однак це викликає зміцнення рубля. Зміцнення рубля, теоретично є інструментом зниження інфляційного тиску, на практиці призводить до подорожчання експорту і зниження конкурентоспроможності вітчизняних компаній. p align="justify"> Використання політики інфляційного таргетування ефективна в багатьох країнах і дала позитивні результати і в Росії. Реальне зростання ВВП в період 1999-2006 років у середньому становить 7% щорічно, інфляційні процеси, навпаки, скорочуються. [5 стор 16]
Проблема, однак, полягає в тому, що внаслідок сировинного характеру російської економіки динаміка рубля в значній мірі залежить від кон'юнктури світових товарних ринків. При різкій зміні цін на нафту значні коливання вартості ру...
