х потоків, недоцільний облік амортизації. Вартість основних засобів враховується в розрахунку доходів у вигляді амортизації. Одночасно, повна вартість основних засобів обліковується як капітальні вкладення на початку реалізації програми. Тому при обліку амортизації виходив би подвійний рахунок. p align="justify"> У методах, що враховують дисконтування грошових потоків, більш правильно говорити грошових надходженнях, тому що дохідність інвестицій виявляється лише при одержанні реальних грошей. Наприклад, підприємство отримує за певний період дохід (Q реал - Q v - S а ), рівний 50 млн., та одночасно збільшується дебіторська заборгованість 10 млн. , тоді потік грошових коштів становить 40 млн, тоді для розрахунок повинна бути взята ця сума.
Грошові надходження за конкретним проектом слід враховувати за ставкою, що враховує дивідендну віддачу капіталу, а також ставку відсотка за позиковими коштами (банківські позики, облігації, овердрафт тощо)
Дивідендну віддачу капіталу можна визначити за такою формулою
К (%) = (Д п + Д ок )/К соб (12)
де: Д п - попередній дивіденд;
Д ок - остаточний дивіденд;
До соб - власний капітал.
На практиці використовується більш складний показник - середньозважена дивідендна віддача.
Ефективність капітальних вкладень може бути розрахована шляхом визначення чистої поточної вартості.
Схема цього методу наступна:
1) визначається поточна вартість витрат;
2) розраховується поточна вартість майбутніх грошових доходів, для цього доходи за минулий рік приводяться до поточної дати;
) Визначається чиста поточна вартість (ЧТС) різницю між поточна вартістю витрат (С т ) і поточною вартістю доходів (Д т ):
ГТС = Д т - З т (13)
якщо ЧТС більше 0, то проект принесе дохід з перевищенням вар...
