витрати по такій розсилці несе особа, що направило добровільне чи обов'язкове пропозицію.
Таким чином, використання законодавчо встановлених механізмів дозволяє довести інформацію про надсилає пропозиції до всіх акціонерів товариства завдяки досить чітко прописаної процедури дій потенційного набувача і суспільства, яке отримало добровільне/обов'язкову пропозицію про придбання акцій у акціонерів (суспільство на підставі наявного у нього списку акціонерів, крім іншого, самостійно направляє акціонерам отримані пропозиції), а також при ряді умов дозволяє отримати повний контроль (100% голосуючих акцій) над суспільством.
. Теорії злиттів корпорацій: теорія агентських витрат і теорія гордині
Злиття та поглинання являють собою процедуру зміни власника або зміни структури власності компанії, будучи кінцевою ланкою у системі заходів з її реструктуризації. Їх цілями є збільшення добробуту акціонерів і досягнення конкурентних переваг на ринке.Еслі корпорація займає вдале положення на ринку, має гарні перспективи розвитку, але потрібно посилити свої позиції в даній галузі, то, використовуючи механізм злиття і поглинання, вона може досягти своєї мети, об'єднуючись з підприємством того ж сегмента ринку.
Сучасна наука пропонує три основні теорії, що пояснюють мотиви, рушійні корпораціями, які використовують у своїй діяльності стратегії злиття і поглинань: синергетична теорія, теорія агентських витрат і теорія В«гординіВ». Кожна із зазначених теорій дає своє пояснення ефектів , що досягаються корпорацій.
Болееподробно розглянемо теоріюагентскіх витрат і теорію гордині . Перша запропонована в 1986 р. Майклом Дженсеном, друга - Річардом ролу.
Майкл Дженсен, на основі спільно розробленої з Меклінг агентської теорії запропонував оригінальний підхід до пояснення злиттів, в рамках еоторая корпоративні менеджери - агенти акціонерів, а подібні агентські відносини завжди чреваті конфліктом інтересів. Джерелом конфліктних ситуацій є виплата грошових коштів акціонерам, насамперед, у формі дивідендів. Виплата дивідендів, повернення капіталу, спрямовані викупи акцій і подібні дії зменшують обсяг ресурсної бази корпорації, що знижує можливості менеджменту по більш гнучкого управління фінансовими ресурсами. Це створює певні труднощі і проблеми для менеджменту корпорації: не виключається великий обсяг роботи з аналізу ринку ресурсів та їх залучення. Використання внутрішніх резервів за рахунок скорочення або відмови від виплат акціонерам дозволяє більш ефективно управляти фінансами корпорації.
У рамках агентської теорії менеджери вже не діють в найкращих інтересах своїх акціонерів, в основі їх діяльності лежа...
