й лаг, навпаки, довше бюджетного зовнішнього лага через трансмісійного механізму. Згідно емпіричним даним зовнішній лаг монетарної політики становить від шести місяців до двох років. Наприклад, в Росії шок грошової пропозиції позначається на інфляції з лагом у півроку; після цього протягом ще шести місяців даний шок продовжує впливати на інфляцію, але з поступовим загасанням. p align="justify"> Через лагів дискреційні заходи чинять вплив не на поточну ситуацію в економіці, а на ситуацію, яка очікується в майбутньому. Оскільки макроекономічні прогнози на майбутнє не завжди точні, то застосування дискреційних заходів може нашкодити економіці. Як приклад можна взяти випадок, коли центральний банк, передбачаючи в майбутньому році прискорення інфляції, підвищує процентну ставку або здорожує валютний курс. І те, і інше, якщо прогноз вірний, здатне знизити інфляційний тиск на економіку в майбутньому році. Однак якщо прогноз виявиться помилковим, економіка в обох випадках випробує негативний монетарний шок, який сповільнить зростання сукупного попиту: через високу процентної ставки скоротяться інвестиції, а через дорогий національної валюти скоротиться чистий експорт. p align="justify"> Непередбачуваність результатів дискреційних заходів, ризик їх помилкового застосування зростають через можливі порушення трансмісійного механізму монетарної політики. У першу чергу - через збоїв при передачі монетарного імпульсу до процентної ставки або валютного курсу, а від них - до сукупного попиту. p align="justify"> Ще один недолік. Центральному банку, котрий володіє правом на дискреційні дії, важко уникати політичного тиску з боку органів державної влади. Так, у передвиборчий період президент, уряд, законодавчі влади, щоб заручитися підтримкою виборців, можуть вимагати від центрального банку ослаблення грошової політики (здешевлення кредитів, розширення обсягів монетарного фінансування бюджетних ініціатив тощо), анітрохи не зважаючи при цьому з фактичним станом справ в макроекономіці.
Слідування правилам у грошовій політиці не тільки виключає можливість негативних наслідків, властивих дискреційних підходу, але і дозволяє реалізувати ряд додаткових переваг. Грошові правила сприяють проведенню ясною, регулярної та послідовної політики; вони дисциплінують центральний банк, захищають його від політичного тиску держави. Як результат, зміцнюється суспільну довіру до центрального банку, підвищується стійкість грошової системи. p align="justify"> Останнім часом центральні банки віддають перевагу монетарній політиці, заснованої на правилах. Дискреційні заходи допускаються лише у виняткових випадках - зазвичай тоді, коли виникає загроза фінансового, валютного або банківської кризи. p align="justify"> Принципи грошового і кредитного регулювання економіки.
Грошово-кредитне регулювання економіки здійснюється на основі принципу компенсаційного регулювання, який передбачає наступне:
В· політику грошово-кредитн...
