. Однак, одночасно може статися спад інвестицій і виробництва, що може привести до застою і навіть до явищ, зворотних спочатку поставлених цілей, розвинутися безробіття. При недостатньому попиті здійснюються програми державних капіталовкладень і інших витрат (навіть в умовах значного бюджетного дефіциту), знижуються податки. Вважається, що таким чином розширюється попит на споживчі товари і послуги. Однак стимулювання попиту бюджетними коштами може посилювати інфляцію. Якщо скорочення бюджетного дефіциту буде здійснюватися шляхом скорочення державних витрат, то витрати такої політики ляжуть на сферу, фінансовану за рахунок бюджету (підприємства, що мають доступ до дешевих кредитів і дотацій, бюджетники, соціальна сфера). Якщо вона буде здійснюватися за рахунок зростання податків на прибуток та експортних тарифів, витрати в основному понесуть підприємці і працівники недержавних підприємств.
Другий підхід рекомендується прихильниками монетаризму. На перший план висувається грошово-кредитне регулювання, непрямо і гнучко що впливає на економічну ситуацію. Якщо заходи бюджетної політики безпосередньо спрямовані на ринок благ, то при проведенні кредитно-грошової політики об'єктом регулювання є грошовий ринок.
Суть кредитно-грошової політики полягає у впливі на економічну кон'юнктуру через зміну кількості знаходяться в обігу грошей (емісія). Традиційними інструментами грошово-кредитної політики, що впливають на розмір і структуру грошової маси, є:
а) Операції на відкритому ринку цінних паперів. Купуючи останні, банк збільшує грошову базу, продаючи - скорочує її. Широко використовується в країнах з розвиненим ринком цінних паперів.
б) Обліково-процентна або дисконтна політика. Полягає регулювання облікової ставки відсотка (в РФ - ставка рефінансування). Якщо центральний банк підвищує облікову ставку, то обсяг запозичень зменшується. У результаті відбудеться скорочення грошової маси в країні, так як зменшаться операції комерційних банків з надання кредитів. При цьому отримуючи більш дорогі запозичення, самі комерційні банки будуть підвищувати свої ставки за кредитами, що призведе до зменшення попиту. При зниженні облікової ставки процес йде у зворотному напрямку.
в) Норма обов'язкового резервування. Обов'язкові резерви - це та частина суми депозитів, яку комерційні банки зобов'язані зберігати у вигляді безпроцентних вкладів у центральному банку. Чим норма вище, тим менше кредитів можуть надавати комерційні банки, і це обмежує кількість що знаходяться в обігу грошей. Зниження норми резервів діє у зворотному напрямку.
г) Валютне регулювання. Цільові показники валютного курсу передбачають слідування грошово-кредитної політики країни валюти-якоря. Цільові показники обмінних курсів позбавляють ЦБ самостійності в грошово-кредитній політиці на власному фінансовому ринку; створюють можливості для зовнішніх спекулятивних атак. Досягнення реального валютного курсу ставиться в залежність від рівня внутрішніх цін.
д) Таргетування інфляції - встановлення цільових показників. Таргетування інфляції передбачає безпосереднє слідування цільових показників інфляції. ЦБ зобов'язаний слідувати одному цифровому показнику інфляції або його встановленого діапазону. Таргетування сприяє зміцненню довіри до даного фінансового ринку, так як показує, що низький рівень...
