а фінансування, при якому проект залишається беззбитковим. З іншого боку, його можна розглядати як мінімальний гарантований рівень прибутковості інвестиційних витрат. Якщо IRR перевищує середню вартість капіталу в даній галузі з урахуванням інвестиційного ризику конкретного проекту, то даний проект може бути рекомендований до реалізації.
Внутрішня норма прибутку знаходиться зазвичай методом ітераційного підбору значень ставки порівняння (дисконту) при обчисленні показника чистої поточної вартості проекту.
Алгоритм визначення IRR методом підбору можна представити в наступному вигляді:
Вибираються два значення норми дисконту і розраховуються NPV, при одному значенні NPV має бути нижче нуля, а при іншому - вище нуля; значення коефіцієнтів і самих NPV підставляються в наступну формулу (відому ще як інтерполяція)
IRR=rн + (rв-rн)? NPV + / (NPV + - NPV-) (1.7)
де rн - норма дисконту, при якій показник NPV позитивний
NPV + - величина позитивного NPV
rв - норма дисконту, при якій показник NPV від'ємний
NPV-- величина негативного NPV.
Показник IRR, розрахований у відсотках, дозволяє виявити різницю між прогнозованою внутрішньою нормою окупності проекту і необхідної прибутковістю. Це різниця являє запас міцності, що дозволяє зіставити прибутковість інвестицій і ризик.
Разом з тим показник внутрішньої норми прибутковості має ряд недоліків. На відміну від NPV він припускає реінвестування одержуваних доходів за ставкою IRR, що навряд чи здійсненно в реальній практиці. Крім того, це показник може мати кілька значень чергувань припливів і відтоків грошових коштів по одному інвестиційному проекту, наприклад у випадку капітального ремонту або модернізації устаткування [10, с. 117].
4) Визначення терміну окупності інвестицій
Термін окупності - мінімальний часовий інтервал (від початку здійснення проекту), за межами якого інтегральний ефект стає і надалі залишається невід'ємним. Іншими словами, це - період (вимірюваний в місяцях, кварталах, роках), починаючи з якого початкові вкладення та інші витрати, пов'язані з інвестиційним проектом, покриваються сумарними результатами його здійснення.
Розрахунок періоду окупності може здійснюватися шляхом поступового, крок за кроком вирахування суми амортизаційних відрахувань і чистого прибутку за черговий інтервал (як правило, за рік) планування із загального обсягу капітальних витрат. Інтервал, за який залишок нівелюється або стає негативним, і є тим самим періодом окупності [12, с. 241].
5) Коефіцієнт ефективності інвестицій
Метод визначення бухгалтерської (облікової) норми рентабельності (ARR), званий коефіцієнтом ефективності інвестицій заснований на використанні такого бухгалтерського показника як прибуток.
Коефіцієнт ефективності інвестицій ARR розраховується як відношення середньорічної суми чистого прибутку до середньої величини інвестицій. Економічно сенс простий норми прибутку полягає в оцінці того, яка частина інвестиційних витрат відшкодовується (повертається) у вигляді прибутку протягом одного інтервалу планування [9, с. 182].
Розрахунок бухгалтерської норми прибутк...