і дійових заходів. До них відносяться:
· надмірна залежність підприємства від будь-якого одного конкретного проекту, типу обладнання, виду активу, ринку сировини або ринку збуту;
· втрата ключових контрагентів;
· недооцінка оновлення техніки і технології;
· втрата досвідчених співробітників апарату управління;
· вимушені простої, неритмічна робота;
· неефективні довгострокові угоди;
· недостатність капітальних вкладень і т.д.
До достоїнств цей системи індикаторів можливого банкрутства можна віднести системний і комплексний підходи, а до недоліків - високий ступінь складності прийняття рішення в умовах багатокритеріальної задачі, суб'єктивність прогнозного рішення незалежно від числа критеріїв.
.3.2 дискримінантному факторні моделі
У зарубіжних країнах для оцінки ризику банкрутства широко використовуються дискримінантні факторні моделі Альтмана, Бівера, Лисиця, Таффлера.
дискримінантному факторні моделі Альтмана
Найчастіше для оцінки ймовірності банкрутства підприємства використовуються Z-моделі, запропоновані відомим західним економістом Едвардом Альтманом, який передбачає розрахунок індексу кредитоспроможності.
Найпростішою з цих моделей є двофакторна. Для неї вибирається два основні показники, від яких, на думку Е. Альтмана, залежить вірогідність банкрутства:
коефіцієнт загальної (поточної) ліквідності покриття (коефіцієнт покриття);
коефіцієнт фінансової залежності (характеризує фінансову стійкість).
На основі аналізу західної практики були виявлені вагові коефіцієнти кожного з цих факторів.
Z=- 0,3877 - 1,0736 К тл + 0,579 До ФЗ,
де К тл - коефіцієнт поточної ліквідності (відносини поточних активів до поточних (короткострокових) зобов'язаннями);
До ФЗ, - коефіцієнт фінансової залежності, яка визначається як відношення позикових коштів до загальної величини пасивів.
Економічна інтерпретація зводиться до того, скільки рублів фінансових ресурсів вкладено в оборотні активи і доводиться на рубль короткострокових зобов'язань.
Для підприємств, у яких Z=0, імовірність банкрутства дорівнює 50%. Якщо Z < 0, то ймовірність банкрутства менше 50% і далі знижується в міру зменшення Z. Якщо Z> О, то ймовірність банкрутства більше 50% і зростає зі зростанням Z.
Гідність моделі - в можливості застосування в умовах обмеженого обсягу інформації про підприємство, але дана модель не забезпечує високу точність прогнозування банкрутства, так як не враховує впливу на фінансовий стан підприємства інших важливих показників (рентабельності, віддачі активів, ділової активності).
У західній практиці частіше використовуються багатофакторні моделі Е. Альтмана.
У 1968 р. їм була запропонована п'ятифакторна модель прогнозування. Дана формула застосовна для акціонерних товариств відкритого типу:
Z=1.2X1 + 1.4X2 + 3.3X3 + 0.6X4 + 1.0X5, де
X1 - власний ...
