ня доходів.
відомі два види джерел поповнення коштів ПІДПРИЄМСТВА: Зовнішні - за рахунок запозичення та емісії акцій - и внутрішні - за рахунок нерозподіленого прибутку. Дані види фінансування тісно взаємозалежні. Це не означає, тім не менше, взаємозамінності. Так, Зовнішнє боргове фінансування в жодних разі не винних підміняті Залучення ї Використання ВЛАСНА коштів. Тільки достатній ОБСЯГИ ВЛАСНА коштів может Забезпечувати Розвиток ПІДПРИЄМСТВА и зміцнюваті его незалежність, а такоже свідчіті про Намір акціонерів розділяті пов'язана?? з підпріємством РИЗИКИ та піджівлюваті тім самим Довіру партнерів, постачальніків, КЛІЄНТІВ и кредіторів.
Вносячі прямий внесок у фінансування Стратегічних потреб ПІДПРИЄМСТВА, Власні кошти одночасно стають ВАЖЛИВО Козир у ФІНАНСОВИХ взаємінах ПІДПРИЄМСТВА з усіма персонажами прайси.
Чому, Наприклад, банкір, розглядаючі баланс ПІДПРИЄМСТВА, дере за все звертає уваг на Вже досягнутості співвідношення между позіковімі и власними Кошта? Тому що в крітічній сітуації самє Власні засоби здатні дива забезпеченням кредиту.
При достатніх ВЛАСНА засобой Збільшення плеча фінансового важеля может НЕ супроводжуватіся сильним зниженя діференціала. Рівень ЕФЕКТ фінансового важеля и дівідендні возможности ПІДПРИЄМСТВА зростають. Одночасно збільшується курс его акцій и Потенціал Залучення новіх ВЛАСНА коштів. Це, у свою черго, підвіщує позікові потенції ПІДПРИЄМСТВА та все ПОЧИНАЄТЬСЯ спочатку.
Альо НЕ БУДЕМО прініжуваті и роль позіковіх коштів в жітті ПІДПРИЄМСТВА. Заборгованість пом'якшує Конфлікт между адміністрацією и акціонерамі, зменшуючі Акціонерний ризико, альо загострює Конфлікт между акціонерамі и кредиторами. Протистояння между акціонерамі и керівніцтвом ПІДПРИЄМСТВА породжується неоднаковім ставлені до власності.
По-перше, керівнікі схільні до нарощування своєї Частки в доході підприємства (престижні витрати, суперзарплат и т. п.). Навряд чи це відповідає коріннім інтересам акціонерів.
По-друге, пов'язуючи з підпріємством частку, вкладаючі в нього свой людський капітал, керівнікі стають більш чутлівімі до мінлівості доходів ПІДПРИЄМСТВА, чем акціонері, Яким легше диверсифікувати свои капіталовкладення. Тому адміністрація зазвічай тяжіє до Вибори Менш ризикованості, альо и Менш рентабельними проектів, что НЕ віправдовують надії акціонерів на підвіщеній дівіденд.
По-Третє, оскількі горизонт керівніків ОБМЕЖЕНОЮ їх прісутністю на фірмі, смороду часто віддають перевага короткостроковім проектам на шкоду довгострокової стратегії ПІДПРИЄМСТВА.
У рінковій економіці існують, прот, механізмі примирення ціх протіріч, Наприклад, системи бухгалтерського обліку, звітності та аудиту полегшує акціонерам контроль над управлінням підпріємством. Є й возможности стимулювання керівніків, засновані на залученні їх до власності (право придбання акцій або опціонів ТОЩО). Нарешті, володіючі правом голосу, акціонері могут відхіляті небажані решение адміністрації. Всі це внутрішні механізмі пом'якшення конфлікту между акціонерамі та адміністрацією. Альо є й Зовнішні. Зокрема, фінансовий и товарний ринкі и ринок праці обмежують відхилення адміністрації від розумної Лінії управління підприємством. Наявність заборгованості змушує керівніків буті Гнучкий, досвідченімі, спрітнішімі, щоб унік...
