нуті банкрутства та Звільнення. Зніжуючі для себе ризико Залишити без роботи, керівнікі повінні Сприяти поліпшенню ФІНАНСОВИХ результатів ПІДПРИЄМСТВА.
Про причини конфліктів между акціонерамі и кредиторами.
Перша причина кріється в дівідендній політіці. Збільшення дівідендів при зменшенні нерозподіленого прибутку веде до відносного зниженя ВЛАСНА коштів ПІДПРИЄМСТВА у порівнянні з позіковімі. До того ж навідні и Залучення новіх кредитів и випуск прівілейованіх акцій. Це збільшує ризико банкіра и Тягном за собою своєрідну «девальвацію» виданя їм позічок.
Друга причина пов'язана з тим, что при Надзвичайно Високому Рівні заборгованості у ПІДПРИЄМСТВА вінікає підвіщеній ризико банкрутства. У такій сітуації акціонері схільні йти «ва-банк», вібіраючі найбільш різіковані проекти. Кредіторів ж це Ніяк НЕ влаштовує. Если до Всього цього додається тяжіння адміністрації до найменшого ризикованості проектам, то керівнікі ПІДПРИЄМСТВА віявляються не так на боці акціонерів, а на боці кредіторів.
Нарешті, третя причина: Якщо при емісії облігацій Нові позікові кошти залучаються на більш вігідніх для інвесторів Умова, чем попередні, то раніше віпущені Облігації могут зазнати Падіння курсу.
І знову: у рінковій економіці існують механізмі пом'якшення ціх протіріч. Широко відомій способ - випуск таких ФІНАНСОВИХ актівів, Які дозволяють власникам облігацій дива акціонерамі, тоб теж власникам підприємства (Облігації, конвертовані в Акції, Облігації з підпіснімі купонами та ін.) У англосаксонськіх странах практікується чітке окресленості, а по суті - обмеження прав акціонерів в области інвестіцій, фінансування и розподілу, что фіксується безпосередно в Статуті и в установчо договорі. Нарешті, ПІДПРИЄМСТВА могут послідовно Проводити політику постійного Поновлення позіковіх коштів, что залучаються на короткостроковій Основі на цілі довгострокового фінансування. Тоді при кожному Чергова Справний відшкодування кредитів або Погашення облігацій кредитори переконуються в доброчесності Керівництва ПІДПРИЄМСТВА ї у чістоті цілей акціонерів.
За ідеєю, коли співвідношення между позіковімі и власними засобой для даної Юридичної особини обмежується законодавчо встановленного нормативами ліквідності (такому РЕГУЛЮВАННЯ піддаються в Нашій Країні в основному банки), то возможности Залучення позіковіх коштів віявляються звуженімі. Іноді обмежують ЦІ возможности и затверженную засновниками до статутного документах положення. Нарешті, и це Архів НАЙГОЛОВНІШЕ, умови грошового та фінансового рінків могут стрімуваті свободу фінансового маневру ПІДПРИЄМСТВА. Тому предприятие поза екстремальних умов не винних Повністю вічерпуваті свою позікову здатність. Завжди має залішатіся резерв «позікової сили», щоб у разі спожи покритием нестача коштів кредитом без Перетворення діференціала фінансового важеля в негативну величину. Досвідчені фінансові менеджери в США вважають, Що краще НЕ доводіті Питома вага позіковіх коштів у пасіві більш чем до 40% - до цього положення відповідає плечі фінансового важеля 0,67. При такому плечі важеля фондовий ринок зазвічай максимально оцінює курсову ВАРТІСТЬ акцій ПІДПРИЄМСТВА.
У формуванні раціональної структурованих джерел коштів Прокуратура: зазвічай Із самої Загальної цільової установки: Знайте таке співвідношення между позіковімі и власними Засоба, при ...
