p align="justify"> застосування економічного механізму визначається як застосування операцій на «відкритому ринку» (ліберальний напрямок). [9]
У світовій практиці освіти валютно-обмінного курсу виділяють два основні режими [5]:
) механізм фіксування або прив'язки курсу національної валюти по відношенню до курсу іншої валюти або кошика валют;
) режим, протилежний першому, заснований на свободноплавающих валютно-обмінних курсах.
Стабілізація економіки може здійснюватися через один з перерахованих режимів. Застосування в явному вигляді певного механізму валютного регулювання, одного з двох валютних режимів в конкретній країні не відбувається, так як не дає позитивного ефекту в силу наявності національних особливостей даного господарського механізму. Разом з тим, гнучкі валютні режими, такі як «керовані» або «прив'язки до кількох валют», завойовують все більшу кількість країн.
Еволюція валютних режимів у світовій практиці свідчить про наявність тенденції поступового переходу країн від режимів фіксування валютно-обмінного курсу до більш гнучких валютних режимів. В основі механізму утворення курсу валют при гнучких валютних режимах лежить реальний попит і пропозиція на національну валюту на внутрішньому і зовнішньому ринках.
Невід'ємним сегментом офіційного валютного ринку при даному валютному режимі обмінного курсу є наявність тіньового валютного ринку.
Оптимальність валютного режиму і механізму валютного регулювання проявляється в наступному [3]:
) мінімізації спекулятивних факторів, що впливають на динаміку валютно-обмінного курсу національної валюти, як на сегментах внутрішнього валютного ринку, так і на зовнішньому валютному ринку «FOREX»;
) у підвищенні конкурентоспроможності експортної вітчизняної продукції, що виражається як у скороченні дефіциту поточного рахунку платіжного балансу, так і мінімізації відтоку капіталу.
Валютно-обмінні котирування тіньового ринку орієнтуються на котирування неорганізованого ринку нерезидентів, на якому використовується механізм валютного режиму вільного плавання обмінного курсу. Зрештою валютно-обмінні котирування тіньового ринку остаточно підривають довіру суб'єктів господарювання (резидентів і нерезидентів) і фізичних осіб до національної валюти. З цих причин з середини 70-х років країни, що розвиваються почали поступово змінювати системи методів розрахунку обмінного курсу. Від прив'язування валютно-обмінного курсу національної валюти до однієї валюти вони переходять до орієнтації курсу національної валюти до кошика валют, або до застосування більш гнучкої системи розрахунку валютних курсів, при якій курс національної валюти часто переглядається.
Рішення зростаючого числа країн, що розвиваються перейти від прив'язки до окремої валюті до методу кошика валют, частково, викликано бажанням максимально знизити несприятливий вплив на економіку коливань валютного курсу основних валют, які відбуваються з моменту загального визнання плаваючих валютних курсів в 1973 році і особливо в 80-і роки. Курсові коливання створили для країн, що розвиваються масу проблем, починаючи від невизначеності доходів від інвестицій в сектор від експортованих товарів, до управління державними фінансами, зовнішнім боргом і резервами в іноземній валюті.
Країни, що розвиваються стали також все більш активно звертатися до режиму з більш гнучким встановленням обмінного курсу національної валюти, при якому валютний курс часто переглядається. Ці системи іменуються в офіційних документах як «пристосування до індексів», «кероване плавання» або «незалежне плавання», але ці терміни не відповідають дійсності, оскільки в більшості випадків валютний курс встановлюється органами державного валютного регулювання, хоча його досить часто переглядають. Одна з проблем для розвиваються і не занадто стабільних економік полягає в тому, що зовнішні обмінні ринки багатьох таких країн занадто слабкі, щоб запобігти надмірній мінливість курсів.
2.2 Валютна біржа як провідна форма валютного ринку в перехідній економіці
Валютні операції можуть здійснюватися як на біржовому, так і на позабіржовому сегментах валютного ринку, які є двома частинами єдиного цілого і виконують одні й ті ж найважливіші економічні функції (перерозподіл фінансових ризиків між суб'єктами економіки; задоволення потреби в засобах для розрахунків за зовнішньоторговельними операціями, кредитами, інвестицій, міждержавних платежів), забезпечують безперервність кругообігу фінансового капіталу, а також мають подібний склад учасників. Однак в інструментах торгівлі та інфраструктурі ринків є істотні відмінності, що визначає особливості їх становлення та розвитку в різних еконо...
