еревагу в черговості отримання дивідендів перед привілейованими акціями цього типу.
(г) Суспільство не вправі виплачувати оголошені дивіденди по акціях:
якщо на день виплати суспільство відповідає ознаками неспроможності (банкрутства) відповідно до законодавства Російської Федерації про неспроможність (банкрутство) або якщо зазначені ознаки з'являться у суспільства в результаті виплати дивідендів;
якщо на день виплати вартість чистих активів товариства менше суми його статутного капіталу, резервного фонду та перевищення над номінальною вартістю визначеної статутом товариства ліквідаційної вартості розміщених привілейованих акцій або стане менше зазначеної суми в результаті виплати дивідендів;
в інших випадках, передбачених федеральними законами.
За припинення вищевказаних обставин товариство зобов'язане виплатити акціонерам оголошені дивіденди.
. Обмеження контрактного характеру.
У багатьох країнах величина виплачуваних дивідендів регулюється спеціальними контрактами в тому випадку, коли комерційна організація хоче отримати довгострокову позику. Для того щоб забезпечити обслуговування такого боргу, в контракті, як правило, обмовляється або межа, нижче якого не може опускатися величина нерозподіленого прибутку, або мінімальний відсоток реінвестованого прибутку. У Росії подібної практики немає.
. Обмеження у зв'язку з недостатньою ліквідністю.
Дивіденди в грошовій формі можуть бути виплачені лише в тому випадку, якщо в компанії є гроші на розрахунковому рахунку або грошові еквіваленти, конвертовані в гроші, достатні для виплати. Теоретично комерційна організація може взяти кредит для виплати дивідендів, однак це не завжди можливо і, крім того, пов'язане з додатковими витратами. Таким чином, комерційна організація може бути прибутковою, але не готової до виплати дивідендів по причині відсутності реальних грошових коштів.
. Обмеження у зв'язку з розширенням виробництва.
Багато компаній, особливо на стадії становлення, стикаються з проблемою пошуку фінансових джерел для доцільного розширення виробничих потужностей. Додаткові джерела фінансових ресурсів потрібні як компаніям, нарощують обсяги виробництва високими темпами, для придбання додаткових виробничих потужностей, так і компаніям з відносно невисокими темпами зростання для оновлення матеріально-технічної бази. У цих випадках нерідко вдаються до практики обмеження дивідендних виплат. Відома практика, коли в установчих документах обмовляється мінімальна частка поточного прибутку, обов'язкова до реінвестування, що якраз і робиться виходячи з припущення про перевагу розвитку виробництва.
. Обмеження у зв'язку з інтересами акціонерів.
Як було зазначено вище, в основі дивідендної політики лежить загальновідомий ключовий принцип фінансового управління - принцип максимізації сукупного доходу акціонерів. Величина його за минулий період складається з суми отриманого дивіденду і приросту курсової вартості акцій. Тому, визначаючи оптимальний розмір дивідендів, Рада директорів компанії і акціонери повинні оцінювати, як величина дивіденду може вплинути на вартість компанії в цілому. Остання, зокрема, виражається в ринковій ціні акцій, яка залежить від багатьох факторів: загального фінансового становища компанії на ринку товарів і послуг, розміру виплачуваних дивідендів, темпу їх росту та ін.
. Обмеження рекламно-інформаційного характеру.
В умовах ринку інформація про дивідендну політику компаній ретельно відстежується аналітиками, менеджерами, брокерами та ін. Збої у виплаті дивідендів, будь-які небажані відхилення від сформованої в даній компанії практики можуть призвести до зниження ринкової ціни акцій. Тому нерідко комерційна організація змушена підтримувати дивідендну політику на досить стабільному рівні, незважаючи на можливі коливання кон'юнктури. Ступінь стабільності дивідендної політики для багатьох недосвідчених акціонерів служить своєрідним індикатором успішності діяльності даної компанії.
. 3 Методичні підходи до розробки дивідендної політики
Процес формування дивідендної політики підприємства, як її фінансової стратегії здійснюється згідно такими етапами:
_ Оцінку факторів, що впливають на розміри, строки і саму доцільність виплати дивідендів;
_ Вироблення типу дивідендної політики з урахуванням даних факторів і відповідно до загальної фінансової стратегією підприємства;
-_ Оцінку ефективності дивідендної політики та її корекцію за результатами оцінки механізму розподілу прибутку відповідно до обраного типу дивідендної ...
