я акцій банків, промислових підприємств, різних галузей економіки (транспорту, торгівлі, зв'язку). Крім того, для більш детального аналізу існують галузеві індекси, які будуються на основі розширеного списку емітентів по кожній галузі.
Очевидно, що дві головні проблеми, що виникають при складанні фондових індексів, - список емітентів (лістинг), котирування акцій яких лежать в основі індексу, і значення самих котирувань. Саме підходами до вирішення цих проблем розрізняються існуючі на сьогоднішній день індекси фондового ринку.
При розрахунку фондових індексів АК amp; М експертна рада формує лістинг, який грунтується на кількох критеріях з урахуванням впливу тієї чи іншого цінного паперу на ситуацію на фондовому ринку в цілому. В якості основних факторів, що визначають ступінь цього впливу, приймаються ринкова капіталізація, наявність ліквідного ринку даних акцій і передбачувана тривалість ринкової життя акцій.
Необхідна умова складання лістингу - галузева збалансованість для розрахунку зведених індексів, т. е. пропорційне представлення галузей економіки в залежності від розмірів їх капіталізації та активності звернення їх акцій на фондовому ринку. Так, наприклад, серед підприємств харчової промисловості в лістинг потрапила тільки кондитерська фабрика Червоний Жовтень raquo ;. Це й зрозуміло. За розміром капіталізації дана галузь значно поступається іншим, розміри більшості підприємств - невеликі, їх контрольні пакети (близькі до них) були куплені стратегічними інвесторами і фактично не зверталися на вторинному ринку. Червоний Жовтень на відміну від них - досить велике за масштабами галузі підприємство і практично єдине, чиїми акціями але і регулярно торгує велике число брокерів на фондовому ринку.
По-іншому йде справа, наприклад, з акціями підприємств нафтовидобувної галузі. За своєю капіталізації папери цих підприємств складають більше половини від обертаються на фондовому ринку акцій. У лістинг входить п'ять підприємств зазначеної галузі, які за своєю вагою відображають вищевказану пропорцію. Це - РАО Газпром raquo ;, НК ЛУКойл raquo ;, Юганскнефтегаз Комінефті і Пурнефтегаз.
Широко поширений на російському ринку індекс курсів корпоративних акцій, що розраховується консалтинговою компанією Соболєв. Існують неоднакові уявлення про те, що повинен відображати цей індекс: довгострокові тенденції розвитку економіки і відмінності в рівнях зростання галузей промисловості (в цьому випадку нормальним періодом для відображення ринкової тенденції можна вважати тиждень або місяць) або поточну ситуацію і відслідковувати локальні коливання кон'юнктури, настрої учасників ринку цінних паперів. У багатьох випадках на побудову індексу впливають відбуваються процеси реорганізації акціонерних товариств (спліти і консолідації), що впливають на курси відповідних цінних паперів.
Відбір компаній для побудови індексу S0ВI (Sobolev Indeх) проводиться на підставі об'єктивних і суб'єктивних критеріїв. Об'єктивні - це критерії загального характеру (компанія повинна бути резидентом Російської Федерації, мати ринкову історію, її акції можуть бути куплені іноземцями); критерії, засновані на методах фінансово?? про аналізу; критерії ступеня розвитку інфраструктури ринку компанії; критерії, засновані на принципах відкритості інформації. Суб'єктивні критерії - оцінки експертів, місце в рейтингах і т. П.
На російському ринку цінних паперів основними учасниками операцій (угод) є спекулянти. Тому індикативним може бути тільки індекс, що відображає спекулятивні настрої його учасників. Індекс S0ВI складається як доларовий, так і рублевий (з перерахуванням за курсом). Для його розрахунку використовуються дані по 20 емітентам (компанії, на акції яких великий попит).
Зазначені індекси складаються як біржові (насамперед на основі інформації, отриманої на фондових біржах). Однак в Російській Федерації домінує позабіржовий ринок. Тому Агентство фінансової інформації (АФІ) розробило методику розрахунку індексів позабіржового ринку цінних паперів, в якій врахована специфіка укладання угод на цьому ринку. Ці індикатори називаються індекси Інтерфаксу raquo ;. Вони описують зміну середньої ціни акцій певного набору компаній в поточному періоді в порівнянні з базисним.
До індексам Інтерфаксу відносяться три галузевих індексу: банківський підприємств нафтогазового комплексу та кольорової металургії. Індекси Інтерфаксу розраховуються на базисної основі. Базисом індексу служить величина індексу, прийнята за 100 на 1 грудня 1994р.
Індекси Інтерфаксу розраховуються щорічно, що дозволяє складати динамічні ряди, що характеризують тенденцію розвитку ринку цінних паперів.
Для російського ринку цінних паперів компанія Кредит Авеню і ам...
