Розраховуються:
вартість функціонуючого власного капіталу підприємства;
вартість позикового капіталу у формі банківського кредиту;
вартість позикового капіталу, залучається за рахунок емісії облігацій;
середньозважена вартість капіталу;
гранична ефективність капіталу.
Оцінка показників вартості капіталу повинна бути завершена виробленням критеріального показника ефективності його додаткового залучення. Таким критеріальним показником є ??гранична ефективність капіталу. Цей показник характеризує співвідношення приросту рівня прибутковості додатково залученого капіталу і приросту середньозваженої вартості капіталу.
Метод оцінки структури і руху капіталу підприємства
Передбачає проведення оцінки ефективності використання фінансових ресурсів підприємства за допомогою показників руху капіталу (активів) підприємства, до яких відносять коефіцієнти надходження, вибуття та використання, що розраховуються по всьому сукупному капіталу і по його складових, а також визначення співвідношення величини власного і позикового капіталу.
У багатьох книгах з фінансового аналізу поряд з визначенням того чи іншого фінансового показника зазвичай вказують його цільової норматив, наприклад, сума позикових коштів не повинна перевищувати 50% загальної суми джерел фінансування. Тобто тільки в цьому випадку підприємство матиме достатню фінансову автономію і йому не загрожує банкрутство.
Однак при оцінці ефективності використання фінансових ресурсів слід враховувати, що багато експертів найвищою оцінкою ефективності менеджменту підприємства вважають його здатність успішно працювати за рахунок «чужих грошей», тобто позикових джерел. Досить згадати, що діяльність однієї з найбільших світових компаній General Motors в її кращі періоди фінансувалася на 90% за рахунок позикових фінансових ресурсів.
Головним показником ефективності функціонування підприємства є збільшення власного капіталу. У практиці вважається, що частку власного капіталу бажано підтримувати на досить високому рівні, тому це свідчить про стабільну фінансову структуру коштів, якій віддають перевагу кредитори. Вона виражається в невисокій питомій вазі позикового капіталу і більш високому рівні коштів, забезпечених власними коштами. Це є захистом від великих втрат в періоди спаду діловоїактивності і гарантією отримання кредитів.
Визначення вартості капіталу лежить в основі розрахунку економічної доданої вартості EVA. Показник застосовується для оцінки ефективності діяльності підприємства з позиції його власників, які вважають, що діяльність підприємства має для них позитивний результат у випадку, якщо підприємству вдалося заробити більше, ніж становить прибутковість альтернативних вкладень. Цим пояснюється той факт, що при розрахунку EVA з суми прибутку віднімається не тільки плата за користування позиковими засобами, але і власним капіталом.
Практично показник EVA розраховується наступним чином:=(прибуток від звичайної діяльності - податки та інші обов'язкові платежі - інвестований у підприємство капітал, тобто сума пасиву балансу) * середньозважена ціна капіталу
З формули випливає, що важливу роль при розрахунку показника EVA грають структура джерел фінансових ресурсів підприємства і ціна джерел. EVA дозволяє відповісти на питання інвесторів: який вид фінансування (власне або позикове) і який розмір капіталу необхідний для отримання певного значення прибутку. Сутність EVA виявляється в тому, що цей показник відображає додаток вартості до ринкової вартості підприємства та оцінку ефективності діяльності підприємства через визначення того, як це підприємство оцінюється ринком. Ринкова вартість підприємства=чисті активи (за балансовою вартістю) + EVA майбутніх періодів, приведена до теперішнього моменту часу Значення EVA визначає поведінку власників підприємства по відношенню до інвестування в дане підприємство.
Оцінка ефективності використання фінансових ресурсів необхідна для прийняття управлінських рішень, спрямованих на зростання прибутковості, виявлення причин збитковості, а також забезпечення стабільного фінансового стану. Від того, наскільки якісно проведена дана оцінка, залежить ефективність прийняття управлінських рішень, пов'язаних з подальшим використанням власних, залучених і позикових фінансових ресурсів.
Періодичність проведення оцінки ефективності використання фінансових ресурсів залежить від вимог топ-менеджменту, а також від можливостей компанії по збору даних для управлінської звітності. Оскільки у більшості російських компаній дані управлінського обліку базуються на даних бухгалтерського обліку, їм має сенс проводит...
