межі коливання), так і режимом «керованого плавання» (якщо коридор досить широкий). Чим ширше «коридор», тим більшою мірою рух валютного курсу відповідає реальному співвідношенню ринкового попиту та пропозиції на валюту;
режим «спільного», або «колективного плавання», валют , при якому курси валют країн - членів валютної угруповання підтримуються по відношенню один до одного в межах «валютного коридору» і «спільно плавають» навколо валют, не входять в угрупування [1, c.306].
2.4 Критерії вибору оптимального режиму валютного курсу
Вибір валютного режиму визначається в чималому ступені економічними цілями уряду, причинами кризи економіки: режим фіксованих валютних курсів в більшій мірі стримує уряду з негативним сальдо в міжнародних розрахунках. Отже, при переході до режиму плаваючих валютних курсів країни з дефіцитом платіжного балансу отримують більше свободи; для країн з дефіцитом платіжного балансу рекомендується дефляційна політика, для країн з активним сальдо - інфляційна. При цьому відмова від фіксованих курсів і перехід на режим плаваючих призводить до інфляційної політиці. У разі кризових явищ економіки всередині країни необхідно розглядати і враховувати причини їх виникнення - у фінансовій сфері, або у сфері товарного виробництва. У разі якщо кризові явища викликані потрясіннями на фінансових ринках в результаті короткострокових кон'юнктурних коливань, як правило, застосування валютного режиму фіксованого курсу дозволить протягом короткострокового періоду стабілізувати кризові явища, за умови наявності сильної валютно-резервної позиції Центрального банку. У разі виникнення причин кризи у сфері матеріального виробництва, застосування режиму фіксованого курсу без кардинальної структурної перебудови господарського механізму призведе до виснаження валютних резервів держави й до посилення зовнішньоекономічних диспропорцій у формі дефіциту платіжного балансу. [13, c.212].
Можна укласти, що вибір оптимального варіанту режиму валютного курсу має здійснюватись з врахуванням національних особливостей стану економіки: система фіксованих валютних курсів є більш ефективною у справі стабілізації грошового обігу та грошового ринку, в той час як гнучкі валютні курси мають переваги при стабілізації виробництва та поліпшенні платіжного балансу; валютний режим Валютного Ради і єдиної валютної зони, фіксованого валютно-обмінного курсу, як правило, застосовуються в періоди короткострокових кон'юнктурних коливань на внутрішньому фінансовому ринку. Тривале використання режиму фіксованого обмінного курсу може призвести до невиправданих витрат держави з підтримки зафіксованого рівня обмінного курсу і посиленню зовнішньоекономічних диспропорцій.
Крім того, при виборі системи валютних курсів важливо враховувати ступінь інфляції і рівень стану резерву іноземної валюти: якщо рівень інфляції в країні незначно перевищує рівень інфляції за кордоном, то повинно бути проведено зниження курсу власної валюти. Але, якщо різниця в рівнях інфляції значна, і дисбаланс в структурі вартості і цін досяг величезних значень, то для виходу з кризи, що склалася застосовується система плаваючих валютних курсів як на короткостроковий, так і на довгостроковий період;
якщо запаси іноземної валюти сильно виснажені, а зовнішній борг досяг дуже значного рівня, то необхідно більше регулювання валютного курсу для того, щоб не тільки підтримати міжнародну конкурентоспроможність, а й для накопичення запасів, необхідних для коригування нестійкості платіжного балансу.
Жоден оптимальний валютний режим повною мірою не може захистити національну економіку від проявів зовнішніх кризових явищ. Валютний режим є тільки доповненням головного елементу національної валютної системи - механізму валютного регулювання (в умовах економіки перехідного періодана принципах «валютного контролю»). Тільки ефективний механізм валютного регулювання, побудований на чітко визначених у законодавчому порядку принципах, через який попереджаються й мінімізуються наслідки кризових явищ на зовнішніх фінансових ринках, повною мірою може захистити внутрішній валютний ринок від зовнішніх потрясінь в короткостроковому періоді. Директивні заходи валютного регулювання в певному відрізку часу роблять позитивний вплив на розвиток економіки всередині країни, мобілізуючи національні заощадження для виробництва капіталовкладень не в іноземні підприємства, а всередині країни, що є не маловажним фактором в умовах недостатньої підтримки з боку інвесторів через недовіру до політики свого уряду. Разом з тим, директивне регулювання у цілому не може замінити економічної політики, орієнтованої на стабілізацію цін. Валютні обмеження не можуть забезпечити довгострокової стабільності обмінного курсу і валютної політики. Такий результат можливий тільки за умови спрямуван...
