інформації про стан майнового комплексу АТ, а основний недолік - в тому, що він не враховує майбутні можливості АТ в отриманні чистого доходу. Однак, незважаючи на цей недолік, витратний підхід іноді може бути більш затребуваним в порівнянні з прибутковим і порівняльним підходами, якщо їх застосовність обмежена через відсутність достовірної інформації.
Що стосується підходів до ціноутворення, здійснюваних професійними учасниками фондового ринку, то вони можуть бути різними на первинному і вторинному, біржовому і позабіржовому ринках, в системі електронної торгівлі та торгівлі цінними паперами за участю маклера.
Якщо абстрагуватися від дії макроекономічних чинників, можна відзначити, що на первинному ринку на ціну паперу впливають, насамперед, її інвестиційні характеристики і специфіка емітента. До інвестиційних характеристикам цінного паперу можна віднести її тип, вид, термін обігу (для облігацій і векселів), передбачувану прибутковість, доступність для інвесторів і т. П. Специфіка емітента визначається якістю управління, розміром грошових потоків, кредитною історією, рейтингу, діловою репутацією, галузевою належністю, географічним положенням і т. п. Певний вплив на ціноутворення на первинному ринку надає вибір емітентом разом з андерайтером способу розміщення цінних паперів (біржовий/позабіржовий) і методів його реалізації.
На первинному ринку важливе значення мають також такі групи факторів, як фактори попиту та пропозиції, фактори витрат і фактори конкуренції. Серед факторів попиту та пропозиції можна виділити місткість ринку, величину відкладеного попиту, психологічні очікування і переваги інвесторів, а також своєчасність обсягу і часу пропозиції цінних паперів. До факторів витрат відносяться емісійні витрати емітента, маркетингові витрати, оплата послуг фінансових посередників і діюча система оподаткування. Основним чинником конкуренції є можливість альтернативного інвестування, т. Е. Різноманітність і доступність для інвесторів різних фондових операцій, кількість подібних за інвестиційним характеристикам цінних паперів і сформований рівень цін на них.
На вторинному ринку на курси цінних паперів продовжують впливати фактори, пов'язані з фінансовим станом емітента та перспективами розвитку його бізнесу, прибутковістю вкладень у цінні папери, інвестиційним ризиком, оподаткуванням операцій з цінними паперами і т.д.
Однак специфічними для даного ринку чинниками ціноутворення можна вважати обсяги торгівлі, спекулятивний фактор, ліквідність, технічну оснащеність торгівлі, своєчасність і повноту надходження інформації про емітента, включення цінних паперів в біржовий котирувальний список і т.п.
Фундаментальний і технічний аналіз відносяться також до основних концептуальних підходів оцінки вартості цінних паперів. Ці підходи використовуються традиційно інвесторами для прогнозування курсів цінних паперів, проте їх цільові установки і використовувані методи розрізняються. Фундаментальний аналіз заснований на вивченні світової економіки, макроекономічної ситуації в країні, стану галузей, положення в галузі окремих компаній-емітентів цінних паперів. Його основними цілями є визначення інвестиційної привабливості галузей та окремих компаній, оцінка р?? ального курсу цінних паперів, рівня їх переоціненість або недооціненість учасниками ринку, вибір конкретних цінних паперів для інвестицій. У свою чергу, технічний аналіз за допомогою графіків і аналітичних показників за попередні періоди часу дозволяє інвесторам і їх трейдерам спрогнозувати курси цінних паперів з тим, щоб визначити найбільш сприятливі для них моменти купівлі/продажу цих цінних паперів.
В даний час все більшого поширення набуває Межриночний аналіз, який використовується на додаток до фундаментального аналізу. Межриночний аналіз забезпечує прогнозування цін з урахуванням кореляційних зв'язків між різними сегментами фінансового ринку: ринками акцій, облігацій, валют, товарів, ринками їх деривативів, паїв ПІФ, кредитними ринками розвинених і фондовими ринками країн, що розвиваються, ринками різних регіонів світу.
Ринок термінових фінансових інструментів (репо, форвардів, опціонів, ф'ючерсів, свопів та ін.), поряд з використанням традиційних, відрізняється застосуванням особливих підходів до формування ціни на ці інструменти. Так, наприклад, в оцінці вартості опціонів широко використовується математичний підхід, що дозволяє з високим ступенем вірогідності визначити ціну опціону, яка розглядається як функція ціни базового активу, ціни страйк (ціни виконання), часу до закінчення опціону, цінової нестійкості базового активу (волатильності), рівня прибутковості базового активу, рівня ринкових процентних ставок. При цьому слід зазначити, що підходи опціонного ціноутворення можуть бути використані для оцінки будь-якого активу, що має опціон...
