в, воно поставило себе в залежність від динаміки світових фінансових ринків.
Реальні ставки прибутковості на ринку ОВДП в період його бурхливого розвитку були сильно високими, що з боку одного сприяло залученню досить великих коштів від нерезидентів, а з іншого - Привела до великого навантаження на бюджет у вигляді витрат на обслуговування боргу по ОВДП. p> Все це призвело до того, що існування ринку ОВДП виявилося недовгим, а результати його функціонування за 1995 - Вересень 1998 - дуже негативними для України. Починаючи з 1998 року, основним покупцем на аукціонах стає Нацбанк. Якщо в 1997 році НБУ закупив приблизно 14% річної емісії ОВДП, то в 1998 році його участь виросла до 52%. На початку серпня НБУ мав у своєму портфелі близько 60% ОВДП, нерезиденти - по 20%. [12]
У серпні - вересні 1998 року було здійснено кілька конверсій ОВДП. Найбільш вдалими були конверсії для нерезидентів, оскільки вони мали значно кращі умови.
Головним результатом конверсії ОВДП резидентів (Великих комерційних банків) була поява нового інструменту - конверсійних ОВДП (КОВДП) - на суму понад 687 млн. грн. за номіналом. У цей період ринок, як такої, фактично зникає. Практично єдиним покупцем ОВДП стає НБУ.
Після прийняття в травні 1999 року закону В«Про Національний банк УкраїниВ», НБУ втратив право купувати ОВДП безпосередньо на первинних аукціонах, але залишилася можливість вчинення цього через вторинний ринок або робити це через банки, рефінансуючи їх на відповідну суму. p> Період реструктуризації державних боргових зобов'язань перед комерційними кредиторами закінчився у квітні 2000 року масштабної реструктуризацією різни зовнішніх українських облігацій на суму 2,6 млрд. дол. Приблизно в цей же період почалися розмови про необхідність відродження ринку внутрішнього боргу.
22 березня НБУ стверджує В«Положення про порядок здійснення установами банківської системи операцій на ринку ВОГЗ В», а 10 квітня Кабінет Міністрів приймає постанову В«Про випуск ОЗДП 2000 рокуВ». Перший аукціон пройшов вже 11-13 квітня. На них було залучено 1,2 млрд. грн. За офіційними даними випуск викупив один з найбільших банків. [1]
Причиною ж таких поспішних дій Уряду була необхідність здійснення 14 квітня грошової виплати на 220 млн. дол. в рахунок накопичених відсотків власників зовнішніх облігацій. Після цього протягом 2000 року обсяги операцій на первинному ринку ОВДП були дуже невеликими. p> Значною подією на ринку внутрішніх державних облігацій стала повна реструктуризація портфеля ОВДП Нацбанку у вересні 2000 року - були випущені так звані процентні ОВДП (ПОВДП) на загальну суму 9,56 млрд. грн. Саме вони стали основними інструментами вторинного ринку в 2001 - 2002 році.
31 січня 2001 Уряд вживає нову постанову (№ 80) про ОВДП. Згідно з ним на ринку з'явилися державні цінні папери з новими назвами - короткострокові державні облігації (КГО) і середньо термінові державні облігації (СДО). Перші - дисконтні інструменти з періодом обігу до року; інші - з квартальними купонами і періодом обігу від 1 до 5 років. Згідно з цим Ухвалою були також збільшений номінал однієї облігації - з 100 до 1000 грн. Залучені кошти на первинному ринку на тяжінні цього періоду перебували на досить низькому рівні, за винятком епізодичних сплесків (особливо в грудні, коли Уряду терміново необхідно було закривати дірки в бюджет). [6]
У 2002 році Мініну, в основному за рахунок підвищення прибутковості, вдалося розмістити випуск середньо термінових облігацій (СДО). Це було 11 липня. Випуск СГО був розміщений на 80 млн. грн., Строком в 1,5 років, під прибутковість в 14%. Мінфін намагався збільшити терміни інструментів, ці спроби були вдалими тільки в липні і в серпні 2002 року (частково за рахунок підвищення прибутковості).
У травні 2003 року вдалося залучити 165 млн. грн. під середню прибутковість 9,2% на середній термін в 25,9 місяців. Протягом літа 2003 середній термін розміщення ОВДП склав приблизно 14 -17 місяців, але обсяги залучення були дуже скромними, поступово знижувалися, і склали всього 46 млн. грн. [11]
Незначне збільшення обсягу залучених коштів у вересні було здійснено завдяки розміщенню 2 вересня 1,5 літніх СГО на 50 млн. грн. Обсяги залучення в жовтні і листопаді ще виросли, склали 117,5 млн. грн. і 89,7 млн. грн. відповідно. Основним стимулюючим фактором купівлі середньострокових облігацій комерційними банками була і залишається можливість отримання під них рефінансування в НБУ
Спроби продовження термін позик продовжуються і до цих пір. p> У листопаді 2002 року до постанови № 80 були внесено зміни і в грудні на ринку з'явилися два нових види ОВДП: довгострокові державні облігації з достроковим погашенням і амортизаційні довгострокові державні облігації. Разом вони стали відомі як ДГО. Зміною в постанові № 80 введені так само і ДГО зі змінною ставкою доходу (індекс інфляції плюс 2 процентних пункту), але цей тип облігацій н...
