Головне полягає в тому, що сегментація ринку урядових цінних паперів єврозони впливає на ефективність і вартість приватної фінансової діяльності. Те, що можна реалізувати в більш інтегрованій системі, не можна зробити в нині діючій системі, а саме - арбітраж, хеджування та інші операції щодо зниження ризику. Це послаблює ефективність використання урядових цінних паперів в якості забезпечення.
Одне з основних наслідків сегментації фінансового ринку єврозони полягає в тому, що на такому ринку (на відміну від єдиного ринку) можуть бути ослаблені фінансова стабільність вторинних ринків, система клірингу, підтримка ринків РЕПО і деривативів. Зниження сегментації означає не тільки виграші, але і втрати. У умовах єдиного ринку місцеві фінансові інститути в більшій мірі піддаються шоків, і необхідні значні зусилля для збереження фінансової стабільності. Існує кілька способів зниження фрагментації еврозоналиюго ринку урядових цінних паперів.
Перш все, це координація та уніфікація. Зокрема, потрібні більша координація країн-членів єврозони у визначенні дат і періодичності нових емісій урядових цінних паперів; уніфікація розкладів емісій, купонів, термінів погашення, системи первинної реалізації і т. п. У єврозоні проводиться серйозна робота з пошуку шляхів зниження фрагментації і по досягненню більшої інтеграції європейського фінансового ринку.
У 1999 група А. Джовані визначила виклики інтеграції європейського ринку РЕПО, включаючи фрагментарну інфраструктуру, відмінності в законодавстві, несумісність ринкової практики країн єврозони. Група внесла радикальне пропозиція зниження відмінностей у кредитних ризиках між країнами за допомогою перехресних гарантій між державами або створення єдиного владного органу з емісії боргових цінних паперів. Це створило б більш уніфіковані цінні паперу і збільшило ліквідність ринків. У тому ж році Комісія ЄС з фінансових послугах прийняла план дій на 2005 р., який включає 40 ініціатив і рекомендацій. Велике місце приділяється розгляду перешкод створенню єдиного ринку фінансових послуг.
ВИСНОВОК
Формування світового фінансового ринку стало результатом глобалізації, транснаціоналізації, інформатизації, що вилилося в абсолютно новий розвиток світового фінансового ринку. Передумовами стали нові інформаційні технології, які зв'язали основні фінансові центри і різко знизили транзакційні витрати фінансових операцій, зміна умов діяльності фінансових інститутів, поява і розвиток нових інструментів фінансового ринку.
Важливою передумовою з'явилася і лібералізація міжнародної торгівлі. Лібералізація міжнародних фінансових операцій супроводжувалася зниженням податків і комісійних зборів з фінансових трансакцій, формуванням мережі офшорних фінансових інститутів, що функціонують у пільговому податковому режимі. Були зняті також багато установ між фінансовими компаніями. Інвестиційні банки та страхові та пенсійні фонди могли займатися комерційним кредитув...
