пця він буде грати все більшу роль у торговому обороті, тому вельми важливо наявність опрацьованого вексельного законодавства і, головне, активне і постійну увагу з боку держави. <В
1.2. Сучасний стан вексельного ринку Росії
В
На початку 90-х років передбачалося, що вексель в нашій країні швидко стане популярним інструментом залучення інвестицій для вітчизняних підприємств. Однак цього не вийшло. У 1992 р. після лібералізації цін виник дефіцит грошової маси, різко підскочила інфляція, відбувся спад в економіці. У таких умовах довгострокові капіталовкладення не могли бути ефективними. Набагато більш цікавими з точки зору прибутковості в 1992-1993 рр.. стали ваучери, МБК, акції комерційних банків і сурогатні цінні папери. У векселі ж інвестори не поспішали вкладати кошти. p> Зараз багато учасників фондового ринку, що розвертають операції на периферії, вважають, що вексель - це шлях вирішення проблеми неплатежів і навіть останній засіб порятунку для регіонів. p> Вексельний ринок 1997 стрімко розширювався як за кількістю обертаються на ринку векселів, так і за кількістю операторів, що працюють на ньому. За оцінкою, даною першим заступником Центрального банку Росії Козловим А.А. у виступі на конференції "Вексельний ринок і комерційні папери в Росії", обсяг випуску власних векселів фондових учасників збільшився з 20 трлн.руб. на 1 січня 1997 р. до 54 трлн.руб. на 1 січня 1998 р., що склало 9,5% грошової маси.
Виросла активність банків за операціями з векселями: зростання обсягу врахованих банками векселів за цей же період склав 170%.
Протягом 1997 р. на вексельному ринку відбулися події, які дозволяють назвати його роком "великого перелому" у сфері вексельного обігу. Відзначимо два з них, що визначають стан вексельного ринку країни. Насамперед, це вступ в силу Закону "Про простому і перекладному векселі", одне з положень якого забороняє адміністративним органам управління на місцях зобов'язуватися за векселями. Випуск таких векселів не значний за обсягом: за експертними оцінками, обсяг випуску муніципальних векселів становив у цілому по країні менше 10%. Векселі обласних та міських адміністрацій зіграли особливу роль у навчанні широкого кола операторів, у тому числі фахівців інвестиційних компаній, роботі з векселями. p> Другий чинник, що визначив стан вексельного ринку, це динаміка прибутковості. Як приклад наведемо дані по ринку ДКО і ставкою рефінансування Центрального банку Росії. Ставка рефінансування знизилася з 48% (на 1 січня 1997 р.) до 24% до кінця 1997 р. Прибутковість на ринку ДКО змінилася з 40% на початку 1997 р. до 18% перед ситуацією кризи на фінансовому ринку. Таке зниження прибутковості на ринку зумовило з початку 1997 р. відтік грошових коштів з ринку державних цінних паперів. Частина з них надійшла на вексельний ринок, де прибутковість за векселями з близьким терміном погашення була на 25 - 30 процентних пунктів вище, ніж на ринку ДКО. Про це свідчить збільшення кількості замо...
