едбачених державних витрат. p> У 1992 р. з метою залучення грошових ресурсів і покриття зростаючого дефіциту федерального бюджету були випущені наступні державні цінні паперу:
* державні довгострокові зобов'язання;
* державні короткострокові бескупонние облігації;
* облігації державної ощадної позики;
* державні казначейські векселі та казначейські зобов'язання;
* облігації державної внутрішньої позики та інші.
Основні види державних цінних паперів представлені в таблиці № 3.
Таблиця 3
Емітент
Термін обігу
Короткострокові
Середньострокові
Довгострокові
Федераль-ні органи влади
Державні безкупонні обли-гаціі (ДКО)
Казначейські обов'яз-зательства (КО)
Облігації Банку Росії (ОБР)
Облігації Феде-рального позики (ОФП)
Облігації золотого федерального позики (ОЗФЗ)
Облігації внутрішньої валютної позики (ОВВЗ)
Облігації внутрішньої позики (ОВВЗ)
муніципальних органів влади
Муніципальні короткострокові біс-купонні облігації (МКО)
Муніципальні векселя
Муніципальні середньострокові обли-гаціі
Муніципальні житлові серти-фікати
Державні короткострокові облігації (ДКО) звертаються з 1992 р. У 1994 р. вони мали прибутковість близько 500% річних. Їх оборот досягав досить значних розмірів. Наприклад, у червні 1995 р. на ринку цінних паперів мали ходіння ДКО на суму 21 трлн. руб. Їх прибутковість в той період становила 200% річних. "Довгі" ДКО випускалися на термін 12-36 місяців, "короткі" - На термін 3 місяці і менше. Визначення прибутковості "довгих" ДКО було ускладнене тим, що реальна інфляція значно випереджала декларовану, що використовується при прогнозуванні прибутковості. Випуск ДКО на короткий термін давав можливість тісніше їх прив'язати до темпів інфляції, наблизити ціни запозичення до реальної ринкової ціни даних цінних паперів. До серпня 1998 року держава жодного разу не порушило термінів погашення по ДКО і зобов'язань щодо виплаті відсотків. ДКО набувають в основному банки і фінансові компанії. p> Казначейські зобов'язання (КО) в основному використовувалися для заліку податків підприємствам. Їх випуск становив у середньому 30% від емісії ДКО. Вони активно зверталися на ринку в 1994 - 1995 рр.. За допомогою КО було вирішено багато проблеми фінансування державного бюджету, "розшивки" неплатежів. Але в зв'язку з тим, що ці цінні папери фактично безконтрольно перепродувалися, держава не могла жорстко регулювати їх ринок КО був незбалансованим, ажіотажним. Спостерігалась висока прибутковість спекулятивних операцій на цьому ринку. Грошей на ньому було набагато більше, ніж зобов'язань. Це було пов'язано, з одного боку, з тим, що купивши КО, можна було отримати податкове звільнення, а з іншого - з тим, що номінал КО (державна ціна реалізації) був приблизно в 5 разів нижче їх ринкової ціни.
Облігації банку Росії (ВШР) - інструменти грошово-кредитної політики, випускаються Центральним банком РФ вересня 1998 р. Купуй ці короткострокові облігації можуть тільки комерційні банки з метою підтримки своєї ліквідності. Граничний розмір загальної номінальної вартості облігацій Банку Росії всіх випусків, непогашених на дату прийняття рішення про черговому випуску облігацій, встановлюється як різниця між максимально можливою і нормативною величиною обов'язкових резервів кредитних організацій.
Муніципальні цінні папери випускаються органами місцевого самоврядування для покриття дефіциту місцевих бюджетів та цільового фінансування територіальних програм. Найбільш поширені облігації житлового та телефонного позик. Указ Президента РФ "Про створення умов для проведення позикових операцій на внутрішньому і зовнішньому ринку капіталу "від 12 листопада 1997 р. регулюється випуск зовнішніх облігаційних позик органами виконавчої влади низки регіонів, облігації яких надійшли в обіг на фінансові ринки європейських країн (євробонди).
Інші види цінних паперів
Коносамент - це цінний папір, виписується перевізником морського вантажу або його повноважним представником власнику вантажу або його представнику. Це морський товаророзпорядчий документ, що засвідчує:
* факт укладення договору перевезення;
* факт прийому вантажу до відп...
