Сучасна світова валютна система грунтується на тому, що країни можуть вільно вибирати режими валютних курсів. У той час, як для розвинених країн характерний режим плаваючих валютних курсів, у багатьох країнах, що розвиваються значна увага приділяється їх регулюванню. Це, перш за все, малі, відкриті країни з інтенсивними торговими і фінансовими зв'язками, переважно з якимось великим партнером, а також країни, що проводять політику стабілізації внутрішніх економічних процесів.
Валютний курс багатьох країн, що розвиваються прив'язаний до певної валюти або кошику валют. Долар є «якірної» валютою для 50 країн, при цьому на євро орієнтуються 28, а на кошик валют - 15 країн.
Прив'язка курсу національної валюти відбувається відповідно до географічної і товарної структурою торговельних потоків.
Країни, що прив'язали свої валютні режими до євро, мають тісні торговельні зв'язки і фінансові відносини з країнами єврозони і Європейським Союзом. У порівнянні з євро американський долар як якірна валюта використовується більш глобально і не має такого вузького географічного ареалу, як євро. Таким чином, європейську єдину валюту можна розглядати в якості регіональної валюти, а долар як світову.
Практика регулювання валютних курсів супроводжується збільшенням обсягів чистих покупок валюти і зростанням накопичень резервів.
За даними МВФ, за десятиліття з 1990 р. по 2000 р. світові валютні резерви зросли в 2,5 рази, з 2000 р. по 2010 р. - в 3,7 рази. По відношенню до світового ВВП, в 2009 році їх обсяг зріс до 11,7% в порівнянні з 4,3% в 1995 р. На розвиваючі країни припадає 66% сукупних валютних резервів.
Більшу частину цього приросту склали долари США та інші боргові інструменти, оцінені в доларах, що стали резервними активами в результаті, по-перше, зростання торгового дефіциту між США та рештою світу протягом останніх трьох десятиліть, во-другий, зростання торговельних профіцитів в країнах-експортерах сировинних товарів завдяки сприятливій ціновій кон'юнктурі на світових ринках.
Китай, Японія, країни Південно-Східної Азії та ряд інших країн прагнули забезпечити конкурентоспроможність своїх товарів на ринку США за рахунок регулювання курсу своїх валют по відношенню до долара. Якби центральні банки цих країн дотримувалися портфельних підходів у прийнятті рішень щодо валютної структури резервів, то домінування в них долари можна було б назвати неоптимальним у зв'язку зі зниженням курсу долара щодо євро в період з 2002 р. до середини 2008 р. На практиці вони керуються принципами політики, спрямованої на підтримку конкурентоспроможності.
Приріст світових валютних резервів у доларах в період з початку 2001 р. по 1 кв. 2010 р. склав 1758,1 млрд. дол, (зростання в 2,6 рази), а в євро - 976,3 млрд. дол (зростання в 4,5 разів). При цьому, частка долара знизилася з 71,1% до 61,5%, а євро зросла з 18,3% до 27,2%.
Поступове зростання впливу євро і посилення фундаментальних чинників девальвації долара США щодо національних валют як розвинених, так і економік, що розвиваються позначався на зміні валютної корзини офіційних валютних резервів.
Зростання використання євро як резервного активу обумовлений об'єктивними причинами, продиктований необхідністю диверсифікувати центральним банкам свої валютні накоп...
