приємства в додаткових оборотних коштах може фінансуватися за рахунок власних джерел, але найбільша гнучкість поточного фінансування забезпечується за рахунок використання короткострокового кредиту. Для визначення потреби в джерелах поточного фінансування оборотний капітал ділиться на дві частини:
постійний оборотний капітал (системна частина оборотних активів) - потреба в ньому відносно незмінна протягом усього операційного циклу;
змінний оборотний капітал (варьирующаяся частина поточних активів) - потреба в ньому незначно змінюється аж до повної її відсутності.
Цей поділ покладено в основу чотирьох відомих моделей фінансування поточних активів, які різняться між собою з точки зору ролі короткострокових зобов'язань у поточному фінансуванні фірми (таблиця 1.1). Зауважимо, що роль короткострокових зобов'язань і їх частка в складі джерел фінансування поточної діяльності фірми зростає в напрямку «консервативна - компромісна - агресивна - ідеальна модель», ризик порушення ліквідності фірми при цьому змінюється в протилежному напрямку. При цьому навіть консервативна модель управління оборотним капіталом передбачає обов'язкове використання кредиту для покриття частини варьирующихся активів. Таким чином, кредит органічно вбудований в процес управління оборотним капіталом фірми, саме він забезпечує маневреність поведінки і адекватність реакції її фінансового забезпечення на зміну кон'юнктури ринку або ринкової стратегії компанії.
Таблиця 1.1 Роль кредиту в управлінні оборотним капіталом
Найменування моделі управління оборотним капіталомРоль короткострокового кредиту та кредиторської задолженностіРіск з позицій ліквідностіІдеальная За рахунок короткострокових зобов'язань фінансуються повністю всі поточні активи, то є і їх змінна частина Найбільший ризик, особливо якщо є ймовірність, що потрібно одночасно погасити всі зобов'язання перед кредітораміАгрессівная За рахунок короткострокових зобов'язань покривається повністю варьирующаяся частина оборотних активів Вельми ризикована, так як у реальному житті обмежитися лише мінімумом поточних активів неможливо Компромісна Варіюйте частина оборотних активів покривається на 50% за рахунок короткострокових обязательствНаіменьшій ризик, однак можлива наявність зайвих поточних активів і за рахунок цього - зниження прибутку Консервативна Варіюйте частина покривається частково за рахунок довгострокових пасивів Відсутній ризик втрати ліквідності, так як немає короткострокової кредиторської заборгованості
Для покриття додаткової потреби в оборотних коштах можуть використовуватися комерційний (товарний, грошовий, вексельний), банківський, бюджетний кредити. Для фінансування поточної діяльності організація може скористатися і короткострокової бюджетною підтримкою, яка надається бюджетами різних рівнів в наступних формах:
фактична передача грошових коштів позичальнику;
відшкодування різниці в процентних ставках по банківських кредитах для забезпечення пільгових умов кредитування;
надання бюджетних гарантій під банківські кредити;
кредитування допомогою тимчасового зменшення зобов'язань перед бюджетом.
Для збереження оборотного капіталу організація може скористатися відстрочками, розстрочками по сплаті податків і податк...
