ліквідності на економіки країн Японії та США
Економіки країн США і Японії не так давно зіткнулися з рецесією, викликаної пасткою ліквідності. У цій главі я постараюся проаналізувати основні макроекономічні показники двох країн, виділити ознаки негативних наслідків спаду, розглянути результати застосування грошової і фіскальних політик.
Застій Японії почався в 1992р. і тривав протягом 14 років. Тільки до 2006 року можна було сказати, що економіка знову придбала тенденцію до зростання. Отже, поглянемо на динаміку ВВП.
Можна помітити, що розмір сукупного попиту в економіці в 1991р. (3484,8 млрд. дол) не сильно відрізняється від значення в 1998р. (3857млрд. дол) і настільки ж невелике розходження має з 2002 роком (3918,3 млрд. дол.) Починаючи з 1991р., І, закінчуючи 2003р., У зміні сукупного продукту спостерігаються коливання, а не зростаючий тренд. Це свідчить про уповільнення темпів зростання економіки. Тому далі подивимося на графік зростання ВВП безпосередньо.
На графіку ми можемо бачити середні для Японії показники економічного зростання аж до 1991р. Подекуди темпи склали 7,1% за рік (1988р.). Потім відбувається зниження колишньої швидкості росту. У 1993р. показник майже досяг нульової позначки (0,2%). Далі ми можемо бачити коливання і деяку подобу відновлення темпів зростання. Насправді, це пояснюється тим, що в 90х роках попереднього століття японський уряд запустило близько 10 різних державних програм, спрямованих на підтримку сукупного попиту. Дані програми по збільшенню державних закупівель є елементом фіскальної політики. На жаль, ці заходи не повернули колишню швидкість розвитку. У максимальних точках даного періоду зростання становило 2,6 і 2,9% (1996р. і 2000 відповідно). У 2003-2004рр. економічне зростання почав відновлення. Це поліпшення, передусім, пов'язано з активною співпрацею Центрального Банку Японії і урядом, подібна колаборація дозволила об'єднати зусилля інститутів для вирішення проблеми. Таким чином, було зроблена санація банківського сектора та інші реформи мікроекономічного характеру, в той час як центральний банк забезпечив надійність фінансової системи, підкріпивши баланси банків великою кількістю резервів. [5] Але відновлення зростання продовжилося лише до 2008р., До настання міжнародної фінансової кризи.
На наступному графіку добре видно, що масштабна бюджетно-податкова експансія постійно збільшувала борг центрального уряду, таким чином, що показник зріс у два раз за зазначений період.
Протягом довгого періоду ставка продовжувала падіння, поки не досягла значення 0,5%. Цікаво те, що економіка опинилася в пастки ліквідності тільки наприкінці 90х років, а не на початку. Саме в ці роки стала безсила грошово-кредитна політика, тому що не можна зробити ставку процетов нижче її нульового значення.
Протягом десятиліття (1990е р.) Банк Японії намагався підвищити процентну ставку, щоб подолати перевага ліквідності і зробити облігації більш привабливими. Для цього здійснювалася емісія грошових знаків через операції на відкритому ринку. Так на наступному графіку ми можемо бачити постоянновозрастающую грошову масу.
За час рецесії грошова база була збільшена більш ніж в два рази, але до збільшення сукупного попиту це не привело. Монетарна політика виявилася неефективною в ...
