лошенням офіційних кількісних цільових показників (або цільових діапазонів) темпів інфляції на один або декілька періодів часу, а також безпосереднім визнанням того, що низька і стабільна інфляція є основною довгостроковою метою грошово-кредитної політики ». У той час як ідеї інфляційного таргетування обговорювалися в багатьох країнах, новозеландці першими зважилися на їх практичне впровадження. До теперішнього часу Резервний банк Нової Зеландії став одним з найбільш досвідчених і авторитетних центральних банків, що практикують систему цільових показників інфляції.
У середині XX сторіччя, в період, коли державне регулювання відігравало значну роль в економіці. Резервний банк був зобов'язаний проводити грошово-кредитну політику, спрямовану на підтримку економічного зростання, зниження безробіття і забезпечення стабільності цін. У той час ці цілі досягалися адміністративними методами. Валютний курс був фіксованим, фінансового ринку в сучасному розумінні ще не існувало. Роботу Резервного банку було складно визнати успішною, завдяки, головним чином, неадекватності були у розпорядженні Резервного банку інструментів поставленим завданням.
Усвідомлення необхідності в активному розвитку грошово-кредитної політики стало в Новій Зеландії реакцією на економічну ситуацію, що складалася в 60-70-х роках. Нова Зеландія, подібно до більшості західних держав, відчувала значні витрати від високого рівня інфляції. Спроби держави знизити інфляцію адміністративними заходами не давали потрібного результату, в той же час зарубіжний досвід свідчив, що інфляцію можна знизити за рахунок проведення жорсткої грошово-кредитної політики.
Головне завдання центрального банку в цей період полягала у визначенні допустимих меж посилення політики з тим, щоб у короткостроковому періоді негативний ефект на економіку і фінансовий стан економічних агентів не виявився надмірним. Всі країни, які проводили жорстку грошово-кредитну політику в цілях уповільнення інфляції, домоглися її істотного уповільнення, однак досягнуті результати виявилися нестійкими і надалі контроль за інфляцією зберегти не вдавалося (за винятком США, Японії, Італії та Сінгапуру, а також країн, що перейшли до таргетування інфляції). Особливий інтерес в Новій Зеландії був проявлений до практики Банку Англії, який займався підтримкою купівельної спроможності грошей з моменту його створення (1694). Вивчався досвід шведського Риксбанку, що оголосив стабільність цін своїм головним завданням у 1930-х роках. Його діяльність була більше схожа на таргетування цін, ніж на адміністративний контроль за інфляцією, однак не було ясних доказів того, що даний тип грошово-кредитної політики сприяв подоланню шведської економікою распространившегося в ті роки по всьому світу економічної кризи.
Вивчення світового досвіду сприяло розвитку як методів грошово-кредитної політики Резервного банку, так і уявлень про ті цілі, які повинні ставитися перед центральним банком в області грошово-кредитного регулювання. Разом з тим воно не дало відповідей на ряд питань.
По-перше, не було очевидних доказів корисності пріоритету мети по інфляції над іншими цілями грошово-кредитної політики.
По-друге, залишалося неясним, чому жорстка грошово-кредитна політика не дозволяла утримувати інфляцію на низькому рівні протягом тривалого періоду часу.
Распространившаяся в 1980-х роках тенденція до лібералізації і поява розвиненого фінансового ринку значно розширили потенційні можливості Резервного банку впливати на інфляційні процеси методами грошово-кредитної політики. Незважаючи на ряд невирішених питань в той період в більшості західних країн вже склалася думка про те, що саме центральний банк повинен забезпечувати стабільність цін. На малюнку 1 представлена ??динаміка таргетованого показника інфляції і межі цільового діапазону:
У Новій Зеландії переорієнтація монетарної політики на уповільнення інфляції сталася в 1984 р (див. рис. 1). Завдання грошово-кредитної політики полягала в зниженні інфляції до рівня менше 10% на рік. У перші роки Резервний банк не оголошував широкої громадськості кількісні параметри цілі по інфляції. Вперше це сталося в квітні 1988 року. За підсумками звітного фінансового року в Новій Зеландії, що закінчився в березні 1988 року, інфляція за індексом споживчих цін склала 9%.
Рис. 1. Динаміка таргетованого показника інфляції і межі цільового діапазону
У заяві Резервного банку йшлося, що через два роки інфляція буде сповільнена до рівня нижче 4% за рік. Звільнений Резервним банком рівень був досягнутий роком раніше: за підсумками 1988 фінансового року інфляція склала 4%. Після цього в наступному році інфляція знову стала зростати і за підсумками +1989 фінансового року склав 7%. Незважаючи на це в березні ...
