ся через те, що російська економіка була досить сильно залучена у світові економічні відносини, особливо в області ринку цінних паперів. Далі вже можна знайти спільні риси в динаміці індексів, що свідчить про міжнародну посилюється інтеграції в галузі економічних відносин. Економіки та її елементи різних держав стають у багатьох аспектах залежними. Тому механізми управління і взаємодії також повинні будуватися з урахуванням міжнародного досвіду, особливо для такої держави як Росія.
Останнім показником вважається кількість органів, що відповідають за функціонування ринків цінних паперів. У США основним таким органом є Комісія з цінних паперів і бірж [22]. Контроль Комісії поширюється на 8 фондових бірж, NASD, на всіх брокерів і дилерів, інвестиційні компанії, Рада з муніципальних цінних паперів та 11 клірингових організацій. Як видно комісія наділена широкими повноваженнями з регулювання ринку цінних паперів.
Основним органом, який регулює діяльність ринку цінних паперів в РФ, є Федеральна служба з фінансових ринків. Вона складається з центрального апарату і територіальних органів. У центральному апараті 14 управлінь, які відповідають за такі процеси як емісія, моніторинг, правове регулювання, діяльність професійних учасників. В даному випадку всі відділи тісно взаємодіють один з другом.ето сталося після 2004 року, коли були скасовані ряд відособлених органів, що регулюють тільки ринок цінних паперів, діяльність бірж. Таким чином, даний орган став набагато ширше після проведеної реформи.
Далі слід оцінка умов для учасників ринку цінних паперів.
. 2 Оцінка умов функціонування для учасників ринку цінних паперів
У даній роботі будуть розглянуті такі учасники ринку цінних паперів як інституційні інвестори. Їх ми розглядаємо, оскільки саме вони визначають всі настрої і тенденції на ринку цінних паперів. Від них залежать ті показники, які були розглянуті в попередньому пункте.і так як дослідження будується в контексті порівняльного менеджменту, то будуть порівняні умови як для російських інвесторів, так і для інвесторів із США. Далі будуть вказані інституційні інвестори.
Пенсійні фонди США діляться на приватні і державні. Активи в 2005 р - відповідно 4,6 трлн дол. І 3,8 трлн дол [22].
Приблизно 80% пенсійних резервів приватних пенсійних фондів поміщено в цінні папери, у тому числі близько 40% в акції, більше 20% в акції взаємних фондів, приблизно 8% в корпоративні облігації.
Пенсійні фонди, керовані банками, широко використовуються останніми для придбання великих пакетів акцій великих корпорацій, за що комерційні банки отримують значні комісійні. Це дозволяє сконцентрувати в руках декількох фондів більшу частину цінних паперів, особливо акцій.
Поряд з приватними пенсійними фондами, створюваними приватними корпораціями, існують і державні пенсійні фонди. Вони, як правило, створюються на рівні центрального уряду і місцевих органів влади. Основою пасивних операцій таких фондів є кошти бюджетів різних урядових рівнів і внески трудящих. Активні операції сконцентровані в основному у вкладеннях в державні цінні папери (що дозволяє фінансувати державний борг) і в незначній мірі - в цінні папери корпорацій. Даний інституція не настільки добре розвинений в Росії. Про це свідчить динаміка пенсійних резервів недержавних пенсійних резервів по відношенню до нє?? осударственного, яка представлена ??в таблиці 3.
Табл. 3. Динаміка пенсійних резервів (2007-2011), млнруб [26].
20072008200920102011ВЕБ380 000360 000500 000750 +0001 200 000НПФ20 00040 00090 000150 000380 000Всего400 000400 000590 000900 +0001 580000
Дані говорять про те, що даний інститут вимагає не тільки значного залучення коштів населення, а й певних структурних перетворень.
Інвестиційні компанії перетворилися на США у другу групу інвесторів у цінні папери. Вони створюються виключно з метою інвестування в цінні папери, нерухомість, валюту. Засоби для інвестування мобілізуються шляхом випуску власних цінних паперів, розповсюджуваних переважно серед широких верств населення.
Серед декількох видів інвестиційних компаній найбільш поширені так звані управлінські компанії. Вони, в свою чергу діляться на відкриті інвестиційні компанії, або взаємні фонди, і закриті інвестиційні компанії. Динаміка зростання активів у інституційних інвесторів США і Росії представлена ??в таблиці 4.
Табл. 4. Активи інституційних інвесторів США та Росії, млндолл [31]
Рік Інституційні інвесториСШАРоссія200711 786 28322 19620089 926 55315 691200911 222 15619 996201011 920 38125 414
Управлінська ко...
