С, найбільшого на той момент оператора термінового ринку. Виникла в результаті злиття вертикально інтегрована структура, що забезпечує можливість торгівлі всіма основними категоріями активів, була перетворена у відкрите акціонерне товариство (ВАТ) і перейменована в Московську Біржу.
Регулювання ринку цінних паперів в цілому, а також ринку державних цінних паперів зазнало безліч змін. Відповідно до Розпорядження Президента Російської Федерації № 163-рп від 9 березня 1993 «Про Комісію з цінних паперів і фондових бірж при Президенті Російської Федерації» була утворена Комісія з цінних паперів і фондових бірж при Президенті РФ. Указом Президента Російської Федерації від 1 липня 1996 року № 1009 «Про Федеральної комісії з ринку цінних паперів» комісія була перетворена у Федеральну комісію з ринку цінних паперів.
Федеральна комісія з ринку цінних паперів (ФКЦБ Росії) - федеральний орган виконавчої влади Росії, що здійснював регулювання ринку цінних паперів lt; # justify gt; - Цивільний кодекс РФ від 30.11.1994 N 51-ФЗ прийнятий ГД ФС РФ 21.10.1994 із змінами та доповненнями від 02.11.2013;
Федеральний закон від 22 квітня 1996 № 39-ФЗ зі змінами та доповненнями на 28.12.2013)
Федеральний закон від 29 липня 1998 N 136-ФЗ Про особливості емісії та обігу державних і муніципальних цінних паперів (зі змінами та доповненнями);
Федеральний закон від 5 березня 1999 N 46-ФЗ
Про захист прав і законних інтересів інвесторів на ринку цінних паперів зі змінами та доповненнями від 23 липня 2013 р .; - Федерального закону lt; # justify gt; 1.3 Зарубіжний досвід боргових запозичень
У світовій практиці становлення ринків цінних паперів проходило за двома напрямками. Американська модель ринку формувалася на основі швидкого зростання обсягів ринку і кількості його учасників, які приводили до формування інститутів, що носять приватно-правовий характер. Європейська модель заснована на діяльності держави, яке ініціює спільно з зацікавленими учасниками створення інститутів, що носять публічно-правовий характер. В даний час такими інститутами є фондові біржі, депозитарні системи, інвестиційні фонди, інші професійні учасники ринку цінних паперів.
Ринок державних цінних паперів у країнах з розвиненою ринковою економікою традиційно виконує наступні основні функції:
фінансування поточного бюджетного дефіциту і погашення раніше розміщених позик;
забезпечення касового виконання державного бюджету;
згладжування нерівномірності надходження податкових платежів і забезпечення комерційних банків ліквідними резервними активами;
фінансування цільових програм, здійснюваних місцевими органами влади;
підтримка соціально значущих установ і організацій.
Найбільший національний ринок цінних паперів, у тому числі державних боргових зобов'язань, належить США, що визначається не тільки масштабами американської економіки, але і традиційно високим значенням операцій з цінними паперами в цій країні [17].
Формування фундаменту чинного в США законодавства про цінні папери відбулося в 30-і рр. і пов'язане з економічною кризою 1929-1933 рр. Основи системи регулювання фондових ринків закладені двома законами США - Законом про цінні папери 1933 року і Законом про обіг цінних паперів і фондових біржах 1934 р .; прийняті також Закон про інвестиційні компанії (1940 г.), Закон про інвестиційні консультантах (1940 г.), Закон про контракти між власниками акцій і компаніями-емітентами (1940 г.) та інші закони. Всі вони продовжують діяти і зараз з низкою поправок.
У промислових розвинених країнах державних цінних паперів належить велика роль у фінансуванні державних витрат, покриття дефіциту бюджету і розвитку економіки в цілому. Стала звичною ситуація, коли держава виступає великим позичальником на ринку цінних паперів. Наприклад, у США і Великобританії більше 90% заборгованостей уряду припадає на державні цінні папери. За допомогою випуску державних боргових інструментів здійснюється:
фінансування поточного дефіциту бюджету. Така необхідність виникає у зв'язку з можливими розривами між державними доходами та витратами внаслідок нестачі податкових надходжень;
рефінансування боргу. Держава випускає цінні папери для оплати старих боргів у строк, у тому числі для погашення раніше випущених позик і виплати відсотків по них;
забезпечення комерційних банків та інших кредитно-фінансових інститутів ліквідними і високоліквідними резервними активами. У ряді країн для цієї мети використовуються короткострокові державні цінні папери. Вкладаючи в випущені урядом боргові зобов'язання частину своїх...
