ресурсів, кредитно - фінансові установи отримують дохід у вигляді відсотка;
фінансування державних проектів і програм місцевих органів влади, а також залучення коштів у позабюджетні фонди. Державні цінні папери забезпечують інвестору:
максимальну збереження основної суми позики, оскільки гарантом цього від імені держави виступає уряд;
стабільну прибутковість, хоча, як показує практика, вона нижче прибутковості менш надійних корпоративних облігацій;
активну обертаність на вторинному ринку, тобто високий ступінь ліквідності.
Державні цінні папери, що випускаються центральним урядом і місцевими органами влади з метою мобілізації грошових ресурсів, поділяються на ринкові цінні папери і неринкові державні боргові зобов'язання. Ринкові цінні папери вільно звертаються і можуть перепродаватися іншим суб'єктам після їх первинного розміщення. До них відносяться: казначейські векселі, різні середньострокові облігації (ноти) і довгострокові державні облігації (бони). Наприклад, у США близько двох третин державного боргу представлено ліквідними цінними паперами, які можуть бути продані власниками в будь-який час. Ринкові цінні папери вважаються найбільш надійними і ліквідними; вони активно продаються і купуються як на первинному, так і на вторинному ринках. Неринкові державні цінні папери - цінні папери, які купуються один раз і не можуть переходити з рук в руки.
До них відносять ощадні сертифікати (процентні та дисконтні), казначейські ноти, призначені для іноземних інвесторів та ін. Більшість цих цінних паперів знаходиться в руках урядових установ, урядів інших країн, місцевих органів управління (для оплати податків , заборгованості) і приватних осіб (у формі ощадних облігацій). Казначейські векселі - короткострокові цінні папери. Це основний вид короткострокових зобов'язань у розвинених країнах. Вони звичайно випускаються на 3, 6 і 12 місяців. На казначейські векселі в США припадає основний обсяг державного фінансування. Казначейство розміщує їх з дисконтом на конкурсній основі за допомогою аукціонів. Аукціони з трьох - і шестимісячним векселями проводяться щотижня, а за векселями з терміном 9 і 12месяцев - щомісяця. Дохід інвестора утворюється за рахунок різниці між ціною покупки, яка нижче номіналу, м номінальною вартістю, одержуваної при погашенні.
Векселі можуть бути продані до терміну погашення на вторинному ринку. Казначейські векселі використовуються Федеральною резервною системою при проведенні національної грошової і кредитної політики. Більшість інвесторів набуває казначейські векселі на первинному ринку цінних паперів. Цей вид боргових зобов'язань має величезні обсяги і дуже високу надійність, у зв'язку з чим служить орієнтиром на грошовому ринку. У Великобританії казначейські векселі випускаються від імені уряду Центральним банком. Це дисконтні короткострокові боргові зобов'язання на пред'явника з мінімальним номіналом 5 000 фунтів стерлінгів. Термін їх обігу - 91 або 182 дня. У Франції випускаються короткострокові дисконтні облігації з терміном обігу 4-7 тижнів, а також 13, 26 і 52 тижні з мінімальним номіналом 1 млн. Фр. Їх розміщення здійснюється за допомогою аукціонів. У Японії держава здійснює короткострокові запозичення за допомогою короткострокових казначейських векселів, які випускаються на термін 3 і 6 місяців. Міністерство фінансів здійснює також емісію фінансових векселів на двомісячний термін.
Казначейські векселі досить широко поширені в розвинених країнах, оскільки вважаються майже не мають ризику; з цієї причини вони дуже популярні серед інституційних інвесторів, у тому числі іноземних. У США також існують різноманітні квазідержавні емісії, що випускаються асоціаціями або агентствами, створеними за рішенням Конгресу, багато з яких мають державну гарантію. З точки зору надійності вони не поступаються прямим державним зобов'язаннями, але володіють більш високою прибутковістю. Серед широкого кола агентств, уповноважених випускати цінні папери, можна назвати Систему фермерського кредиту, Правління системи федеральних банків по кредитуванню житлового будівництва, Федеральну корпорацію житлового іпотечного кредиту, Державну національну асоціацію іпотечного кредиту та ін. Терміни погашення цінних паперів державних агентств різноманітні - від трьох місяців до двадцяти і більше років. Державні агентства є найбільшими емітентами цінних паперів з нульовим купоном.
Близько 58% поточного боргу уряду США, представленого цінними паперами, що обертаються на ринку, припадає на казначейські середньострокові облігації, які не підлягають достроковому погашенню міністерством фінансів. Вони привабливі для інвесторів, які впевнені в отриманні встановленого доходу з дня покупки. З 1986 р припинено випуск реальних сертифікатів казначейських середньост...
