ідати діючій практиці ринку, несучи при цьому ризики визнання системи незаконною.
На мій погляд, такий підхід в корені невірний. Краще побудувати систему, яка буде абсолютно юридично обґрунтована, але трохи більш складна з технологічної точки зору, а вже після впровадження продукту в експлуатацію і закріплення самого факту існування електронної торгівлі на фондовому ринку в державних органах і в середовищі професійних учасників ринку слід переходити до того, щоб змінювати законодавчу базу. Саме такий підхід є найбільш надійним для розвитку інфраструктури російського ринку цінних паперів. Очевидно, що розробити систему обміну документами, створити систему інформаційного обміну або побудувати Web-сайт можна дуже дешево і швидко. Всі ці програмні продукти можуть досить швидко отримати поширення серед найбільш прогресивною і активної частини професійних учасників ринку, але, якщо раптом щось дозволить засумніватися в законності такої системи, збиток буде завдано не тільки цій системі, але й самій ідеї електронного документообігу. А це вже може відкинути нас назад на багато років, тому кожен крок у цьому напрямку повинен бути дуже акуратним і вивіреним передусім з точки зору юридичної бази та довіри учасників. Створення відповідного іміджу на російському фондовому ринку поступово дозволить нам впевнено дивитися на перспективи електронної торгівлі і не боятися, що це приведе нас до обвалів, скандалам, втрати грошей учасників торгів і взагалі репутації російського фондового ринку [10].
Глава 3. Перспективи розвитку електронної торгівлі цінними паперами
Розвиток ринку цінних паперів в першу чергу має на увазі дві найважливіші складові: створення виразної законодавчої основи для його діяльності і вироблення ефективних механізмів його регулювання на державному рівні. На даний момент в Росії немає ні того, ні іншого. Звичайно, можна посилатися на відносну молодість відроджених ринкових відносин у нашій країні, але заважає знайомство з першими кроками і вчинками новонародженого.
Коли двадцять років тому роки тому в суверенній Росії виникли перші зачатки ринку цінних паперів, перше, ніж перейнялися пересічні громадяни (вони ж - потенційні інвестори), було почуття глибокої розчарування. Простежити цей процес можна поетапно.
Етап 1. Вартість єдиних доступних раніше цінних паперів (облігацій тривідсоткового позики) і більшої частини інших заощаджень стрімко наблизилася до нуля. Акціонування підприємств, вміло проведене власною адміністрацією і чиновниками Держкоммайна, відбило бажання стати власниками. Нарешті, ваучери, приватизація по Чубайсу і гіркоту втрати своєї країни.
Етап 2. Численні афери з борговими цінними паперами підприємств стали причиною зриву багатьох інвестиційних програм і призвели до кризи платежів. Поява і подальший крах численних пародій на товарно-сировинні та фондові біржі, а також фінансових пірамід і чекових інвестиційних фондів розорили мільйони учасників гри в швидке збагачення.
Етап 3. Криза і дефолт 1998 року. Ринок цінних паперів Росії у всіх своїх, нехай навіть потворних формах, остаточно звалився. У цьому випадку в числі постраждалих опинилися не тільки приватні вкладники, а й багато солідних вітчизняні та зарубіжні інвестиційні структури Здавалося б, відновити довіру основних інвесторів до будь-яким формам вкладення грошей під зобов'язання держави і, тим більше, комерційних організацій неможливо.
Однак саме цей момент можна вважати точкою відліку у створенні і розвитку сучасного російського ринку цінних паперів. У новому тисячолітті ринок ЦП в Росії поступово знайшов деяку поважність і за багатьма ознаками наблизився до світових стандартів. Але це не заважає йому генерувати нові проблеми і повторювати старі помилки.
Проблеми розвитку ринку цінних паперів
Головна проблема ринку ЦБ - паралельне існування двох ринків, які не вкладаються в звичну класифікацію за організаційною ознакою. У наших умовах потрібно швидше говорити про ринок організованому (діяльність якого відбувається в правовому полі, нехай навіть в неорганізованої формі) і спекулятивному (поза межами державного правового регулювання та контролю). Решта проблеми є наслідком.
Назвемо деякі з них: відсутність механізму перерозподілу інвестицій з фінансової у виробничу сферу; недосконалість законодавчої бази про емісію та обіг ЦБ і боргових зобов'язань; відсутність державних гарантій і повноцінної системи страхування приватних інвестицій та інвестицій в соціально значущі проекти.
Тенденції розвитку ринку цінних паперів. Про них говорити дещо передчасно, оскільки ринок ЦБ РФ знаходиться ще в дитячому віці. Але можна відзначити два важливих зсуву в свідомості учасників цього ринку. Найбільші ...
