алютного курсу при вивезенні фінансових активів можливо при дотриманні наступного умови: попит на іноземну валюту повинен покриватися за рахунок пропозиції валюти [28, с.375].
При абсолютно гнучкому валютному курсі рахунок поточних операцій платіжного балансу і рахунок руху капіталу автоматично врівноважують один одного. Це означає, що при активному рахунку поточних операцій рахунок руху капіталу буде пасивним, а при пасивному рахунку поточних операцій рахунок руху капіталів буде активним [21, с. 27].
Платіжні баланси під впливом світового руху товарів і капіталу змінюються природним, ринковим способом, т. е. автоматично, стихійно. Однак такі зміни платіжного балансу можуть руйнівно впливати на внутрішній ринок, скорочуючи ВВП і не завжди відповідаючи національним інтересам. Тому влада країни прагнуть до того, щоб платіжний баланс врівноважувався, не ущемляючи можливості економічного зростання.
Як вже зазначалося раніше, відхилення від рівноваги в платіжному балансі призводять або до дефіциту, або до профіциту платіжного балансу. Сценарій ринкових подій, поштовхом для яких стало зниження курсу національної валюти, полягає в наступному:
. Зниження курсу національної валюти підвищує попит на товари експорту країни.
. Підвищення попиту на товарний експорт і збільшення пропозиції з боку імпортерів капіталу призводить до зростання товарного експорту та імпорту капіталу.
. Спостерігається зростання вливань іноземної валюти в економіку країни.
. Приріст пропозиції іноземної валюти послаблює її позиції. І як наслідок зміцнюється курс національної валюти [28, с. 178].
При розвитку за таким сценарієм місія врівноваження платіжного балансу виявиться виконаною. При цьому до стабілізаційними ефектам ринкового механізму при дефіциті платіжного балансу відносять:
- зростання експортних товарних операцій, недолік яких робив платіжний баланс пасивним;
- збільшення припливу іноземного капіталу з його вливаннями в економіку іноземної валюти;
формування тимчасового заслону для подальшого знецінення національної валюти.
Профіцит платіжного балансу призводить до зміцнення курсу національної валюти. Так дію ринкові сили в короткостроковому періоді. У довгостроковому ж періоді ті самі ринкові сили діють вже в протилежному напрямку.
За підвищенням курсу національної валюти розгорнеться наступний сценарій:
. Через зростання попиту на національну валюту підвищиться рівень банківського відсотка.
. Притоки імпорту капіталу звузяться, а відтоки вивозу капіталу зростуть. Подорожчання кредиту погіршить інвестиційний клімат країни. Це змусить власників капіталу переміщати активи на закордонні ринки
. Зменшаться відтоки товарного експорту, і збільшаться притоки товарного імпорту. Стимули у експортерів впадуть, бо вони втрачають частину виручки при обмінних операціях усередині країни. Імпортери товарів, навпаки, виграють при продажах на ринку з зрослим курсом національної валюти.
. Наступний крок - знецінення національної валюти внаслідок зміцнення іноземної.
. Поштовхом для знецінення національної валюти стає зменшення золотовалютних резервів центрального банку. Такий напрям економічної динаміки є неминучим, так як країна стикається з процесами, що відтворюють недолік валютних коштів через скорочення їх приток [28, с. 379].
Такий сценарій призведе до того, що місія врівноваження платіжного балансу виявиться виконаною. При цьому стабілізаційні ефекти ринкового механізму при профіциті платіжного балансу будуть наступними:
- зменшення експортних товарних операції;
- скорочення припливу іноземного капіталу в країну, що скоротило приплив іноземної валюти в країну і зменшило активні позиції платіжного балансу;
падіння курсу раніше зрослої національної валюти;
формування тимчасового заслону для подальшого зміцнення національної валюти.
Для того щоб ринок зміг виконувати свою місію - врівноважити платіжний баланс, йому необхідно уникати на своєму шляху наступні перешкоди:
адміністративні заходи, що сковують рухливість валютного курсу;
- обмеження мобільності ресурсів [3, с. 65].
Таким чином, повністю плаваючий курс валюти дозволяє платіжному балансу врівноважуватися автоматично. А при фіксованому валютному курсі його офіційна величина залишається незмінною, що веде до поглиблення тих диспропорції, які намітилися раніше. Тому загострюєт...
