y"> Тенденція розвитку системи плаваючих валютних курсів: в глобальному масштабі курси продовжують плавати. При цьому центральні банки прагнуть координувати свої дії в цій області. Разом з тим регіональні угруповання (ЄЕС, АСЕАН) прагнуть фіксувати валютні курси в межах регіону. p align="justify">
Фактори, що визначають плаваючий валютний курс . Модель доходи/витрати концентрується на товарному ринку і виявляє вплив торгового балансу або балансу по поточних операціях на валютний курс.
Відповідно до цього підходу всі, що збільшує попит на товари вітчизняного виробництва щодо іноземних товарів, веде до подорожчання національної валюти, оскільки в цьому випадку попит на вітчизняну валюту також зросте.
В
Вплив зростання попиту на вітчизняні товари на валютний курс:
ER - валютний курс;
Q - кількість валюти
Аналогічно все, що збільшує попит на іноземні товари відносно товарів вітчизняного виробництва, веде до здешевлення національної валюти, оскільки в цьому випадку зросте пропозиція національної валюти на валютних ринках з метою придбання іноземної валюти.
В
Вплив зростання попиту на імпортні товари на валютний курс
2. Портфельна модель вважає, що на валютний курс впливає не тільки торговий баланс, але і баланс за рахунками капіталовкладень, при цьому акцент переноситься на останній. Ця теорія бере до уваги ту обставину, що в сучасній розвиненій ринковій економіці обсяг зовнішньої торгівлі відносно малий порівняно з обсягом угод на валютному ринку (у США, наприклад, річний обсяг валютних угод більш ніж в 25 разів перевершує обсяг експортно-імпортних операцій). Тому рішення про інвестування коштів у національні або іноземні фінансові активи грають більш значну роль у формуванні валютного курсу, ніж попит на експортні та імпортні товари і послуги.
В основі портфельної моделі лежить теорія паритету процентних ставок, яка говорить, що в умовах міжнародної мобільності капіталів і за відсутності трансакційних витрат прибутковість ідентичних фінансових активів повинна бути однаковою. Тоді валютний курс визначається співвідношенням прибутковості ідентичних вітчизняних і зарубіжних фінансових активів. p align="justify"> Прибутковість вітчизняних фінансових активів Rвн дорівнює процентній ставці iвн, виплачуваної по них усередині країни, d прибутковість закордонного фінансового активу Rін для вітчизняного держателя визначається як
В
де Rін - прибутковість іноземного фінансового активу;
i - ставка відсотка, що виплачується власникові даного активу країною-емітентом;
рівновагу товарний ринок дохід антиінфляційний
- темп приросту валютного курсу.
Тоді паритет процентних ставок описує умова рівноваги і на валютному ринку, тому що якщо Rвн = Rін, то ER1 = ER0 + ER0 (iвн - iін).
Тільки коли валютний курс встановиться на такому рівні, що прибутковість внутрішніх і закордонних фінансових активів буде однаковою (iвн = iін), т.e. коли буде виконуватися умова паритету процентних ставок, перетік капіталу з країни в країну припиняється і валютний курс стабілізується (ER1 = ER0).
3. Концепція паритету купівельної спроможності (ППС) виходить з теорії єдиної ціни У. Джевонса: за відсутності транспортних витрат, бар'єрів у торгівлі та однакових якісних характеристиках ідентичний товар має продаватися за однією і тією ж ціною у всіх країнах. Теорія ППС є додатком закону єдиної ціни до національних рівнів цін, а не до цін на окремі товари.
Паритет купівельної спроможності на практиці відповідає співвідношенню рівня цін у різних країнах. Валютний курс з урахуванням ПКС - це номінальний валютний курс, помножений на співвідношення рівня цін. Такий валютний курс називається реальним валютним курсом. p align="justify"> Номінальний валютний курс - пропорція, в якій валюта однієї країни обмінюється на валюту іншої.
Реальний валютний курс - співвідношення купівельної спроможності двох валют (бере до уваги ще й співвідношення цін на товари в різних країнах):
В В В
Відповідно до теорії ППС зростання рівня цін в одній країні щодо рівня цін в іншій країні призводить до здешевлення валюти першої країни (і подорожчання валюти другої країни).
Недоліки теорії паритету купівельної спроможності:
Показник загального рівня цін у різн...
