узагальнюючім) Показники, Який враховує НЕ Тільки СКОРОЧЕННЯ потокової витрат ПІДПРИЄМСТВА, а й его ділову актівність, ефективність Функціонування.
Економічне обгрунтування доцільності капітальніх вкладень здійснюється на Основі Дослідження відповідніх інвестіційніх проектів.
Сучасна практика ОЦІНКИ ефектівності реальних інвестіцій вікорістовує певні базові принципі та методичні підході.
До основних базових Принципів ОЦІНКИ ефектівності капіталовкладень належати Такі:
1. Оцінка ефектівності проектів інвестування Капіталу має здійснюватісь на Основі зіставлення ОБСЯГИ інвестованіх коштів, з одного боку, та сум и термінів повернення інвестованого Капіталу, з Іншого.
2. При візначенні необхідного ОБСЯГИ інвестіційніх витрат звітність, враховуваті як основні, так и супутні витрати Капіталу.
Це пояснюється тим, что во время інвестування й достатньо часто предприятие, крім основних витрат, передбачення проектом, несе и супутні витрати, Які були спрічінені реалізацією цього проекту. Тому необхіднім є такоже и їх врахування в процесі ОЦІНКИ ефектівності Здійснення капіталовкладень.
3. Повернення інвестованого Капіталу оцінюється на Основі сертифіката № копійчаного потоку від інвестіцій.
Під копійчаний потоком від інвестіцій розуміють Грошові кошти, что включаються Отримані внаслідок Здійснення інвестіцій чистий прибуток та суму амортізаційніх відрахувань:
(2.5)
де ДП - грошовий Потік, грн.;
П - летний прибуток, отриманий в результаті реалізації інвестіцій, грн.;
АВ - річна сума амортізаційніх відрахувань, грн.
4. Приведення до теперішньої вартості майбутніх Копійчаної потоків від інвестіцій.
Оскількі Грошові кошти под вплива фактора годині знецінюються, ВАРТІСТЬ нінішніх грошів (тоб їхня купівельна спроможність) вища за ВАРТІСТЬ грошів, что будут Отримані в Майбутнього. Такий Вплив годині на ВАРТІСТЬ грошів враховують Шляхом дисконтування майбутніх копійчаних коштів. Дисконтування передбачає коригування майбутніх потоків грошів на коефіцієнт, Який відповідає певній дісконтній ставці, что враховує ризико та непевність, пов'язані з фактором годині. У умів Очікування сталого Річного темпу інфляції застосовують постійну річну ставку дисконту, и теперішню ВАРТІСТЬ отриманий у Майбутнього Копійчаної потоків обчислюють за формулою:
(2.6)
де ТВ - теперішня ВАРТІСТЬ майбутніх Копійчаної потоків від інвестіційного проекту, грн.;
- грошовий Потік, очікуваній у t-му году від реалізації проекту, грн.;
- річна ставка інфляції (у вігляді Десяткова дріб);
- кількість років;
- коефіцієнт коригування майбутніх сум Копійчаної
потоків.
Необхідність Приведення такоже и сум інвестованого у Майбутнього Капіталу до теперішньої вартості пояснюється тим, что у більшості віпадків інвестування здійснюється не одне-моментно, а ПРОТЯГ Певного періоду (кількох років). Тому ВСІ наступні после Першого року інвестовані суми треба такоже приводити до їхньої теперішньої вартості за помощью відповідніх дисконтних ставок. Це звітність, для возможности порівняння величин вкладень Капіталу з Копійчаної потоками, Які інвестор получит у Майбутнього.
5. Диференційований вибір дісконтної ставки. p> Ставки для дисконтування Копійчаної потоків від реалізації різніх проектів добіраються діференційовано, з урахуванням таких факторів, як очікуваній темп інфляції, премії за ризико та ймовірність НИЗЬКИХ уровня платоспроможності, трівалість періоду інвестування ТОЩО.
Віходячі з наведенням Принципів, обчислюють основні візначальні характеристики інвестіційніх проектів. До таких характеристик належати: теперішня ВАРТІСТЬ, індекс прібутковості, Термін окупності, внутрішня ставка дохідності.
Чиста теперішня ВАРТІСТЬ характерізує Загальну абсолютну величину ЕФЕКТ від реалізації інвестіцій. Вона обчіслюється як різніця между теперішньою вартістю майбутніх Копійчаної потоків, отриманий ПРОТЯГ періоду ЕКСПЛУАТАЦІЇ об'єкта інвестування, та сумою початкових інвестіцій:
ЧТВ = ТВ-ПІ, (2.7)
де ЧТВ - чиста теперішня ВАРТІСТЬ проекту, грн.; ТВ - теперішня ВАРТІСТЬ копійчаного потоку, грн.; ПІ - Початкові інвестиції, грн.
Если чиста теперішня ВАРТІСТЬ проекту перевіщує нуль, то проект має буті схваленій як прибутковий, ЯКЩО ж вона має від'ємне Значення або дорівнює нулю - проект слід відхіліті, оскількі йо реалізація завдасть збитків або не приніс підпріємству Додатковий доходом на вкладений капітал.
Інша характеристика інвестіційного проекту - індекс прібутковості - у цілому є Дуже близько до сертифіката № чістої теперішньої вартості. Індекс прібутковості порівнює теперішню ВАРТІСТЬ майбутніх Копійчаної потоків з Початкова ІНВЕСТИЦІЯМИ:
(2.8)
Проект, Який має індекс прібутковості, більшій за одиницю, схвалюється як при...
