загальною економічною ситуацією та очікуваннями інвесторів.
Крім якості роботи передавального механізму існують і інші складності у здійсненні грошової політики: підтримка Центральним Банком ставки відсотка. Так, Центральний Банк може утримувати ставку відсотка на певному рівні для стабілізації інвестицій, а отже, їх впливу через мультиплікатор на обсяг випуску в цілому. Але якщо з якихось причин в економіці починається підйом і ВВП зростає, то це збільшує трансакційний попит на гроші. При незмінному пропозиції грошей ставка відсотка буде рости і щоб утримати її на колишньому рівні Центральний Банк повинен збільшити пропозицію грошей. Це, у свою чергу, створить додаткові стимули зростання ВВП і до того ж може спровокувати інфляцію. [5]
У разі спаду і скорочення попиту на гроші Центральний Банк для запобігання зниження ставки відсотка повинен зменшити пропозицію грошей. Але це призведе до падіння сукупного попиту і лише посилить спад в економіці.
Можливі побічні ефекти при проведенні кредитно-грошової політики. Наприклад, якщо Центральний Банк вважає за необхідне збільшити пропозицію грошей, він може розширити грошову базу, купуючи облігації на ринку цінних паперів. Але одночасно зі зростанням пропозиції грошей почнеться зниження ставки відсотка. Це може відбитися на величиною коефіцієнтів сr і rr. Населення може перевести частину коштів з депозитів у готівку, і ставлення C/D = сr збільшиться, банки можуть збільшити свої надлишкові резерви, що підвищить відношення R/D = rr. У результаті грошовий мультиплікатор зменшиться, що може частково нейтралізувати вихідну тенденцію до розширення грошової маси.
Вплив кредитно-грошової політики на розмір ВВП в значній мірі пов'язане через коливання ставки відсотка із зміною інвестиційної активності в економіці, що є досить тривалим процесом. Це також ускладнює її проведення, так як запізнювання результату може навіть погіршити ситуацію. Так, розширення грошової маси (і зниження процентної ставки) для запобігання спаду може дати результат, коли економіка буде вже на підйомі, і викликати небажані інфляційні процеси. [4]
Ефективність кредитно-грошової політики в сучасних умовах значною мірою визначається ступенем довіри до політики Центрального Банку, а також ступенем незалежності Банку від виконавчої влади. p> У країнах, а також у країнах з перехідною економікою часто проглядається наступна закономірність: чим більше незалежність (як формальна, так і неформальна) Центрального Банку, тим нижче темпи інфляції і дефіцит бюджету. [4]
Грошово-кредитна політика тісно пов'язана з бюджетно-податкової та зовнішньоекономічної політиками. Якщо Центральний Банк ставить метою підтримання фіксованого обмінного курсу, то самостійна внутрішня грошова політика виявляється практично неможливою, тому що збільшення або скорочення валютних резервів (купівля або продаж Центральним Банком іноземної валюти на валютному ринку) з метою підтримки обмінного курсу автоматично веде до зміни грошової маси в економіці (наприклад, при купівлі валюти пропозицію грошей в економіці збільшується). Виняток становить лише ситуація, коли Центральний Банк проводить стерилізацію припливу або відтоку валютних резервів, нейтралізуючи коливання грошової маси, що сталися внаслідок валютних операцій, зміною обсягу внутрішнього кредиту за допомогою відомих інструментів грошової політики. [4]
3. Особливості монетарної політики в сучасній Росії
3.1. Основні проблеми монетарної політики
В
Основні цілі та принципи грошово-кредитної політики Банку Росії останнім часом визначалися завданням послідовного зниження рівня інфляції і підтримки стабільності національної валюти.
Тим часом, як зазначає Г.Г.Фетісов, зведення цілей монетарної політики до забезпечення стійкості рубля завідомо звужує спектр тих проблем розвитку грошово-кредитної системи та економіки в цілому, які підлягають вирішенню методами монетарного регулювання, і деформує пріоритети монетарної політики на користь антиінфляційної політики. [11]
При виникненні небезпеки різкої ревальвації рубля до долара і В«втечіВ» від долара на внутрішньому валютному ринку ЦБР вибрав політику недопущення істотною ревальвації рубля (за допомогою інтервенцій) і утримання інфляції в заданих межах (за допомогою стерилізації). Така компромісна політика не забезпечила ефективного використання непрогнозованих доходів від експорту (хоча і дозволила уникнути потрясінь на валютному ринку, можуть призвести соціально-політичною дестабілізацією напередодні думських і президентських виборів). Цю суперечливість визнають і автори Звіту ЦБР-2006: В«У ситуації дисбалансу на внутрішньому валютному ринку однієї з головних завдань Банку Росії стало знаходження компромісу між недопущенням різкого номінального зміцнення рубля до долара США і погіршення умов для функціонування реального сектору економіки, з одного боку, і досягненням кінцевої мети щодо інфляції, - з інший В...
