нція непродуманих запозичень на зовнішньому і внутрішньому ринках і подальшого їх низькоефективного використання. Криза призвела до переоцінки інвесторами ризиків на що розвиваються ринках, ускладнив залучення нових інвестицій. В якості основних складових кризи можна виділити наступні:
1) бюджетна криза, викликаний низькою збирання податків і залежністю бюджету від залучення короткострокових ресурсів з метою покриття бюджетного дефіциту;
2) платіжно-боргова криза, викликаний незабезпеченістю реального сектора готівковими коштами та зруйнував платіжно-розрахункову систему країни;
3) абсолютну перевагу сировинної складової в експорті, який при зниженні світових цін на сировину вкрай негативно позначився на надходження доходів до бюджету.
Поряд з перерахованими вище тенденціями, загострило і прискорити загальну кризову ситуацію, глибинною причиною кризи російських цінних паперів є відсутність ефективної державної економічної політики, в першу чергу сучасної програми промислового зростання, розвитку реального сектора, що сприяло:
В· відсутності цілісної системи нормативно-законодавчих актів у галузі інвестицій, істотно утрудняє діяльність інвесторів;
В· катастрофічного зниження інвестиційної активності;
В· неефективною структурі накопичень, низькому рівню вкладень коштів в основні фонди;
В· недосконалості і неефективності податкової системи;
В· концентрації основних капіталів у фінансово-спекулятивної сфері.
Апофеозом розвитку кризи став серпні 1998 р., коли уряд скасував валютний коридор і оголосив про реструктуризацію ринку ДКО. З серпня до кінця 1998 р. ринок цінних паперів, як державних, так і корпоративних, перебував у найважчому кризі за весь час функціонування.
У 1999 розпочався новий етап розвитку ринку цінних паперів - етап його відновлення та проведення серйозних змін з урахуванням накопиченого досвіду. Перелом у кризовій ситуації пов'язаний з інвестиціями, однак, інвестиційна сфера в найбільшій мірі постраждала від кризи, що проявилося в скороченні абсолютних обсягів накопичень, зниженні їх частки в національному доході, зменшенні частки прибутку підприємств, що спрямовується на розширення виробництва.
Активізація ринку цінних паперів, спрямованого на підтримку інвестиційної активності, вимагає створення відповідних передумов, до найважливіших з яких належать: політична та соціально-економічна стабілізація, збільшення ємності внутрішнього ринку на основі зростання платоспроможного попиту, вирішення кризи неплатежів, формування ефективної банківської системи, відновлення і розвиток господарських зв'язків з державами СНД.
Події 17 серпня 1998, які з'явилися результатом проведеної фінансово-економічної політики та призвели до дефолту за державними короткостроковими облігаціями, падіння курсу рубля та фінансово-банківської кризи, поставили підприємства, особливо розвивали ринки власних цінних паперів і випускали облігаційні позики, в якісно нову ситуацію. Фактично, навіть відносно благополучні емітенти, що виконували всі зобов'язання за облігаціями, об'єктивно виявилися в умовах форс-мажору.
Глава 3. Тенденції розвитку ринку цінних паперів
Основними тенденціями розвитку сучасного ринку цінних паперів в країнах з розвиненими ринковими відносинами на нинішньому етапі є:
В· концентрація і централізація капіталів;
В· інтернаціоналізація і глобалізація ринку;
В· підвищення рівня організованості та посилення державного кон роля;
В· комп'ютеризація ринку цінних паперів:
В· нововведення на ринку;
В· сек'юритизація;
В· взаємопроникнення з іншими ринками капіталів. p> Тенденція до концентрації і централізації капіталів має два аспекти по відношенню до ринку цінних паперів. Йдеться про процеси, що притаманні даному ринку, як і будь-якому іншому ринку. З одного боку, на ринок залучаються нові учасники, для яких дана діяльність стає основною, професійної, а з іншого - йде процес виділення великих, провідних професіоналів ринку на основі як збільшення їх власних капіталів (Концентрація капіталу), так і шляхом їх злиття в ще більші структури ринку цінних паперів (централізація капіталу). У результаті на фондовому ринку з'являються торговельні системи тина НАСДАК або інших організаторів ринку, а також кілька найбільш відомих фондових компаній, які обслуговують велику частку всіх операцій на ринку.
У той же час ринок цінних паперів сам по собі притягує все більші капітали суспільства.
Інтернаціоналізація ринку цінних паперів означає, що національний капітал переходить кордони країн, формується світовий ринок цінних паперів, по відношенню до якого національні ринки стають другорядними. Інвестор з будь-якої країни отримує можливість вкладати свої вільні кошти в цінні папери, які обертаються в інших країнах. Ринок цінних паперів ...
