зростає частка інвестицій, що дозволить в майбутньому розширити виробництво і забезпечить більш високий рівень зайнятості. Якщо ж проводиться політика кредитної рестрикції, то пропозиція грошей знижується і процентна ставка зростає, що призводить до скорочення приватних інвестицій. Це обумовлює зміну структури сукупного попиту: зменшується частка інвестицій і збільшується частка державних і споживчих витрат. Як наслідок, скорочується питома вага ВВП і його зростання починає сповільнюватися.
У той же час при проведенні грошово-кредитної політики виникає ряд проблем.
· Існують причини, за якими центральному банку важко здійснювати контроль над грошовою масою. По-перше, неможливо точно розрахувати величину грошового мультиплікатора, що може призвести до непередбачуваних наслідків для пропозиції грошей. По-друге, центральний банк у разі потреби завжди може збільшувати грошову базу за допомогою кредитування комерційних банків і змінити тим самим пропозицію грошей. Особливо складно контролювати грошову масу під час інфляції. Збільшення її темпів супроводжується, як правило, швидким і нерівномірним збільшенням швидкості обігу грошей, що знижує ефективність антиінфляційної політики, спрямованої на її зниження.
· Контроль над грошовою масою може призвести до значних коливань процентної ставки, що негативно позначиться на інвестиційному кліматі та здатне навіть спричинити за собою скорочення довгострокових інвестицій. Проблема стає ще більш істотною в тому випадку, якщо попит на гроші нееластичний по відношенню до відсоткової ставки. Тоді навіть незначне його зміна призведе до серйозних коливання процентної ставки.
· Циклічна асиметрія. Політика «дорогих» грошей, якщо проводити її досить енергійно, дійсно здатна скоротити резерви комерційних банків настільки, щоб змусити їх обмежити обсяг кредитів. Це означає і обмеження пропозиції грошей. Але політика «дешевих» грошей стикається з проблемою: вона в змозі забезпечити комерційним банкам надлишкові резерви, необхідні для видачі позичок. Однак вона не здатна гарантувати, що банки дійсно будуть надавати позики, і пропозиція грошей збільшиться. Якщо комерційні банки у своєму прагненні до ліквідності відмовляються від кредитування, проведення політики «дешевих» грошей виявиться малоефективним. Населення теж може вирішити не брати в борг надлишкові резерви банків. Крім того, грошима, які банки направляють в економіку, купуючи у населення облігації, люди можуть скористатися для погашення наявних позик [2, с. 97].
Ця циклічна асиметрія створює серйозні перешкоди кредитно-грошовій політиці лише в періоди депресії. У нормальні часи зростання надлишкових резервів обертається додатковим кредитуванням і тим самим збільшенням грошової пропозиції.
· Зміна швидкості обігу грошей. Сукупні витрати можна визначити як грошову пропозицію, помножена на швидкість обігу грошей, тобто на число, яке вказує скільки разів у середньому долар витрачається на товари та послуги протягом року. Отже, якщо грошова пропозиція становить 150 млрд. дол., То при швидкості обігу грошей, що дорівнює 4, сукупні витрати складуть 600 млрд. дол., А при швидкості обігу грошей, що дорівнює 3, - лише 450 млрд. дол.
На думку деяких економістів, швидкість обігу грошей змінюється в напрямку, протилежному зміні грошової пропозиції, тим самим гальмуючи...
