дображає реальну ціну грошей в країні.
Ця політика спочатку припускає наявність плаваючого валютного курсу. Крім того, вона орієнтується на досить високий рівень розвитку фінансової системи і ринків, що забезпечує адекватну і своєчасну реакцію економіки на зміни процентної ставки. Перевага інфляційного таргетування полягає в тому, що встановлення цільового рівня інфляції в якості номінального якоря створює умови для прогнозування дій центрального банку і формування системи прийняття рішень економічними агентами.
На закінчення слід зазначити, що при всій різноманітності рекомендацій загальний висновок пов'язаний з тим, що для ефективного вирішення завдань макроекономічного регулювання, з одного боку, дії Центрального банку Російської Федерації повинні характеризуватися незалежністю і послідовністю, з іншого боку , заходи, прийняті в грошово-кредитній сфері, повинні супроводжуватися адекватної бюджетної політикою.
. 2 Реалізація грошово-кредитної політики
У III кварталі 2013 р Банк Росії проводив грошово-кредитну політику в умовах перевищення інфляцією цілі і збереження низьких темпів зростання російської економіки. З урахуванням створених тенденцій і прогнозу макроекономічного розвитку Рада директорів Банку Росії на засіданнях в серпні-жовтні 2013 приймав рішення про збереженні незмінної спрямованості грошово-кредитної політики.
При цьому беруться до уваги зовнішні і внутрішні фактори, що визначають розвиток економіки та інфляційних процесів.
Протягом всього IV кварталу 2012 року річний темп зростання споживчих цін перевищував встановлений цільовий діапазон, склавши станом на кінець року 6,6%. Крім того, враховувалося, що в першій половині 2013 р інфляція з високою ймовірністю збережеться на рівні вище 6%. Враховуючи можливий вплив перевищення інфляцією цілі на очікування суб'єктів економіки, Банк Росії розглядав даний фактор як джерело інфляційних ризиків.
Статистичні дані за минулий квартал свідчили про деяке поліпшення зовнішньоекономічних умов. Зокрема, спостерігалися ознаки відновлення економічної активності в еврокрупнейшем торговому партнері Росії, а також підвищення світових цін на нафту. Банк Росії очікує поступового прискорення зростання світової економіки середньостроковій перспективі і ослаблення стримуючого злиття зовнішніх умов на економіку Росії. Тим не менш, потенціал зростання цін на нафту з урахуванням сукупної дії факторів з боку попиту на неї та пропозиції, як очікується, буде обмежений. У той же час зберігалися ризики охолодження економічної активності в середньостроковій перспективі.
Невисокі темпи зростання зовнішнього попиту, нестійка інвестиційна активність, а також динаміка споживчих витрат, обмежена низькими темпами підвищення реальних доходів населення та очікуваним уповільненням кредитної активності, можуть призвести до уповільнення темпів зростання російської економіки. В цілому стан сукупного попиту не буде надавати підвищуючого тиску на темпи зростання цін. Стримуючий вплив на інфляцію буде також надавати послідовне зниження темпів зростання грошової пропозиції.
З урахуванням прогнозованих внутрішніх і зовнішніх макроекономічних тенденцій та балансу ризиків Банк Росії в жовтні 2012 - січня 2013 р не змінював спрямованість грошово-кредитної політики. При цьому в грудні 2012 р Рада директорів Банку Росії прийняв рішення про зниження ставки по рублевої частини угод «валютний своп» з 6,75 до 6,5% і підвищення з 4,25 до 4,5% ставки по депозитних операціях Банку Росії на фіксованих умовах. Зазначені заходи були спрямовані на технічне звуження процентного коридору Банку Росії і зміцнення його кордонів з метою обмеження волатильності ставок грошового ринку та посилення дієвості процентного каналу трансмісійного механізму грошово-кредитної політики. Ширина процентного коридору скоротилася до 200 базисних пунктів, його кордони стали симетричними відносно мінімальної ставки по аукціонах короткострокового надання ліквідності.
Виходячи з оцінки інфляційних ризиків і перспектив економічного зростання, Банк Росії в січні-вересні 2013 року не змінював спрямованість грошово-кредитної політики і зберіг рівень ставок по основних операціях надання ліквідності (малюнок 1).
У той же час Банк Росії прийняв ряд рішень щодо вдосконалення системи процентних інструментів з метою посилення дієвості грошово-кредитної політики. Банк Росії оголосив 13 вересня 2013 про введення ключової ставки - індикатора спрямованості грошово-кредитної політики (нею стала єдина ставка по основних операціях на аукціонній основі на термін 1 тиждень). Одночасно було завершено формування кордонів процентного коридору Банку Росії, утворених ставками за операціями постійної дії на строк 1 день, шляхом зниження с...
