і фондового ринку.
. 3 Історія російського ринку цінних паперів
Становлення в Росії цивілізованого ринку цінних паперів відбувається вже вдруге. У перший раз, створюючись за наказом Петра I, він постійно нарощував оборот капіталу і розвивався протягом 200 років. Найяскравіший момент його розвитку припав на кінець 19-початок 20 століть, будучи пов'язаним з реформами Столипіна і Вітте.
До початку Першої світової війни Росія займала п'яте місце в світі за обсягом біржового обороту. До кінця 1912 обертів цінних паперів збільшилися на 154%, і на частку Росії припадало 35000000000 французьких франків у загальному світовому обороті цінних паперів.
Російські комерційні банки активно практикували безстрокове кредитування акціонерних товариств під забезпечення цінними паперами. Для цього відкривалися онкольні рахунки, якими могли користуватися підприємства залежно від суми капіталізації закладених у банку цінних паперів. За період з 1901 по 1913 роки, сума залишків на онкольних рахунках збільшилася в 4 рази. Тим самим, витісняючи гарантовані, негарантовані цінні папери збільшували свою частку.
Біржі існували в багатьох містах Росії. Збільшення оборотів за біржовими операціями відбувалося, головним чином, за рахунок купівлі цінних паперів населенням. Великі промислові приємства поширювали свої акції серед населення міст, в яких вони перебували, і копіювали ці акції на великих ринках.
Державні боргові зобов'язання становили базис ринку цінних паперів в Росії, а 4-відсоткова державна рента задавала загальний напрямок ціноутворення на ринку. Нею визначалася мінімальна величина позикового відсотка. Дефіцитне фінансування бюджету в той час було виключено, оскільки рубль був повністю забезпечений золотом, і Росія не знала, що таке інфляція.
Акції та облігації, що зверталися на російському ринку, ділилися на іменні паперу і папери на пред'явника. Іменні папери з'явилися набагато раніше. З ростом біржового обороту збільшувався попит на пред'явницькі паперу. Пред'явницькі купони давали право на отримання дивідендів. З одного боку уряд і промислові компанії, які зацікавлені в емісії іменних паперів, з іншого - фінансові та банківські кола на фондовому ринку, зацікавлені в зростанні оборотів.
Уряд випускало державні папери в обох формах. З 1906 року власник пред'явничих облігацій державних позик міг отримати в обмін на них іменні облігації (або посвідчення іменний записи), оскільки вони давали високі гарантії міцності володіння цінним папером, а відсотки по іменний папері виплачувалися пред'явнику купона.
На початку 20 століття акції компаній на пред'явника були найпоширенішими паперами, незважаючи на те, що за законодавством Росії акції були паперами іменними. Статут російських акціонерних товариств, будучи законодавчим актом, мав пріоритет перед положеннями загального законодавства, тому відповідно до нього часто віддавалася перевага саме акціям на пред'явника.
У соціалістичній економіці в силу притаманних їй особливостей оборот цінних паперів хоч і існував, проте був надзвичайно збіднений. Існуюча система цінних паперів була покликана відповідати лише потребам держави. Цінні папери були представлені, в основному, державними облігаціями, пред'явницькими ощадкнижками, виграшними лотерейними квитками і вирішували мінімальний набір завдань.
У період ринкових перетворень якісно змінилася ситуація на фондовому ринку: відзначалася поява нових видів цінних паперів, зростання їхнього обороту та активне формування самого ринку цінних паперів. Так, в 1990-1997 роках внаслідок створення відкритих акціонерних товариств переважало приватне розміщення акцій - воно становило до 90% від загального обсягу. Основна частина публічної пропозиції акцій припадала на банки та інвестиційні інститути. З початком масштабного процесу приватизації наприкінці 1992 р і централізованим перетворенням багатьох державних підприємств в акціонерні товариства відкритого типу, частка публічної пропозиції акцій різко збільшилася. Перетворення форми власності в результаті ваучерної приватизації державних підприємств стало поштовхом до появи інвестиційних цінних паперів - акцій і облігацій приватних комерційних структур. З іншого боку бюджетна криза і заборгованість держави по соціальних виплатах зумовили появу нових видів державних і муніципальних цінних паперів.
Фондовий ринок, як економічний елемент, найбільш чутливий до соціальних і політичних змін у країні та світі. Державі, будучи зацікавленим у притоці фінансових коштів, слід зміцнювати правову сферу фінансового ринку. У ситуації, коли Росія проводить політику ринкових перетворень, цінні папери є інструментом, за допомогою якого акціонерні товариства і держ...
