32108,9171798,1 - 1519798,797 руб.
Тоді
перевершує ціну капіталу, тому проект може бути прийнятий до реалізації. Однак резерв безпеки становить лише 27,8268-25,64879=
=2,178%. Тому пріоритетним буде проект, реалізований на умовах лізингу. Також одним з найбільш поширених і простих для розуміння показників є дисконтований термін окупності проекту. Він відображає мінімальний період часу реалізації проекту, протягом якого чистий дисконтований дохід стає позитивним. На основі наявних розрахунків дисконтованих грошових потоків проекту можна визначити його термін окупності по кожному з варіантів реалізації (таблиця 15).
Таблиця 15 - Розрахунок дисконтованого строку окупності проекту (лізинг)
Період012345ДДП - 34167601467408,11148454,6898763,8703308,01467408,1Сальдо ДДП - 3416760-3416760 + + 1467408,1== - 1949351,9-1949351,9 + +1148454,6=- 800897, 397866,5801174,51392645,6
Таким чином при фінансуванні проекту за рахунок лізингу він окупиться приблизно через 3 роки. Дрібна частина терміну окупності визначається за формулою:
, (19), де
- дрібна частина терміну окупності;
- негативна величина сальдо накопиченого дисконтованого грошового потоку на кроці до моменту окупності;
- позитивна величина сальдо накопиченого дисконтованого грошового потоку на кроці в момент окупності.
Т.е. проект, реалізований на умовах лізингу окупиться через 2,8911 року.Також необхідно провести аналогічні розрахунки для проекту, що реалізується за рахунок кредиту (таблиця 16).
Таблиця 16 - Розрахунок дисконтованого строку окупності проекту (кредит)
Період012345ДДП - 3416760862226,0778648,6693264,2610293,1575210,5Сальдо ДДП - 3416760-2554534,0-1775885,4-1082621,2-472328,1102882,4
Так при фінансуванні проекту за рахунок кредиту він окупиться приблизно через 4 роки.
Т.е. проект, реалізований на умовах кредиту окупиться через 3,8211 року. Відповідно, найбільш вигідним буде використання лізингу з метою фінансування проекту, оскільки в цьому випадку він швидше окупиться і принесе в підсумку більший чистий дохід.
Вищевикладені дані характеризують кількісну сторону оцінки ефективності лізингу та кредиту. Однак саме якісні характеристики лізингу можуть мати вирішальне значення для ухвалення інвестиційного рішення.
Одним з найголовніших переваг лізингу є те, що він дозволяє орендарю, який не має значних фінансових ресурсів, почати великий проект. При цьому лізингові платежі починають виплачуватися вже після поставки необхідного обладнання або спустя визначений час, вказаний у договорі лізингу. Також гарантовано цільове використання коштів, тому набувається майно. [3]
Іншим важливим перевагою лізингу є те, що витрати часу на його отримання значно менше, ніж на оформлення кредиту. Насамперед, це стосується дрібних і середніх підприємств, яким досить часто буває важко отримати кредит у банку. Більша ж частина лізингових компаній навіть не вимагає від орендарів жодних гарантій щодо повернення вартості майна. Крім того, лізингова угода більш гнучка у фінансовому плані, ніж звичайний кредит, так як він припускає обмежені терміни на погашення заборгованості по купленому майну. У випадку лізингу завжди можливі компроміси між лізингодавцем і лізингоодержувачем щодо погашення вартості майна. Також можливе здійснення виплат у формі товарів і послуг, вироблених на взятому в лізинг обладнанні. До того ж ризик морального старіння обладнання повністю лягає на його орендодавця. Зате лізингоодержувач має можливість регулярно оновлювати парк обладнання підприємства, а також використовувати для збільшення виробничих потужностей вільні кошти, отримані завдяки лізингу. Застосування механізму прискореної амортизації не тільки дозволяє знижувати податки, але й стимулює використання досягнень науково-технічного прогресу. Також лізингові компанії в дуже рідкісних випадках підвищують орендні ставки, а в особливо складних для підприємця ситуаціях лізингові компанії можуть опустити орендну ставку або надати знижку на ті чи інші послуги. Позитивним аспектом лізингових відносин є можливість гарантійного та подальшого сервісного обслуговування обладнання лізингодавцем. Крім того, лізингоодержувач у разі недостатнього попиту на продукцію, може повернути орендоване обладнання. А також, незалежно від укладення лізингової угоди у підприємства є можливість паралельного отримання кредиту на інші потреби.
Проведений раніше аналіз, а також якісні переваги лізингу дозволяють зробити висновок про його більш високої ефективності для досліджуваного проекту в порівнянні з кредитом. Лізинг, в даному випадку, дозволяє не тільки отримати більший дохід за проектом, але й відкриває нові можливості для підприємства, у тому числі можливість більш швидкого оновлення обладнання, завдяки застосуван...
