Лише дуже зважені рішення, що приймаються на вищому рівні після серйозного аналізу ситуації, розгляду альтернативних шляхів впливу грошово-кредитної політики на економіку держави, дадуть позитивні результати.
4. Грошовий ринок Росії
Грошовий ринок розподіляє потоки грошей і короткострокових платіжних засобів (векселів, чеків і т. п.). Зі зрозумілих причин готівкові кошти сприймаються як найнадійніший інструмент. Звідси і попит на них, і інфляція, рівень якої в 2009 р в шість разів перевищив середній показник у країнах Європи. Виходячи з показника в 7-9%, сьогоднішньої ситуації на грошовому ринку Росії слід дати негативну оцінку.
Ринкові реформи в Росії не змогли запобігти або пом'якшити дезорганізацію економіки, в тому числі і деформацію грошового ринку.
Виявом останньої з'явилися:
зниження купівельної спроможності грошей як наслідок інфляційних процесів;
доларизація економіки, коли населення функцію накопичення грошей реалізує за допомогою обміну рублевих доходів на ключові валюти (головним чином долари);
широке поширення готівкового грошового обороту порівняно з безготівковим;
поширення негрошових розрахунків, викликаних неплатежами, бартером і використанням грошових сурогатів з обмеженим дією;
низький рівень трансформації заощаджень в інвестиції, оскільки банківська сфера не охоплює всього процесу накопичення грошей, що перешкоджає перетворенню грошей у капітал;
високий рівень банківського відсотка, що перевищує прибутковість реального сектора, що знижує попит на кредит. У свою чергу комерційні банки обмежують пропозицію кредитів через недостатнє збільшення вкладів;
зменшення можливості пропозиції грошей через низького рівня банківського мультиплікатора, що викликано дорожнечею кредиту і вузьким полем банківського обороту грошових коштів;
слабкість можливості ринку цінних паперів збалансувати рівень банківського відсотка, внаслідок чого не приводиться в дію механізм самоорганізації грошового ринку. Ринок боргових зобов'язань держави довгі роки обслуговував потреби погашення дефіциту державного бюджету. Надприбутковість цього ринку позбавляла банки заощаджень, що підривало грошовий ринок. Подібна дезорганізація грошового ринку стала зникати в результаті фінансової кризи 1998 р.;
- недостатня самоорганізація грошового ринку в Росії, яка повинна компенсуватися підвищенням вимог до кредитно-грошової політики Центрального банку, до його зусиль щодо коригування грошового обігу;
- відсутність необхідної гнучкості у здійсненні стабілізаційної грошово-кредитної політики, оскільки Центральний банк РФ, виріс на базі Держбанку СРСР, не мав досвіду роботи в ринкових умовах;
висока інфляція, в яку була занурена Росія з переходом до ринку, що змушувало застосовувати жорстку кредитно-грошову політику, політику дорогих грошей. У міру того, як припинився спад і намітився економічне зростання в кінці 90-х років ЦБ РФ кілька збільшив пропозицію грошей, що відповідало залізному правилу , який приписував жорстку прив'язку темпів пропозиції грошей до темпів зростання ВНП.
Стан грошового ринку в Росії характеризується високою часткою готівки в структурі грошової маси. У порівнянні з ситуацією грошових ринків розвинених країн це пояснюється: відсутністю матеріальної бази (комп'ютеризації) торговельної мережі, необхідної для функціонування кредитних карток; недовірою населення до фінансових інститутів, що вплинуло на його схильність зберігати гроші в панчосі у готівковій формі; існуванням тіньової економіки, в умовах якої готівку забезпечують більш високу анонімність у порівнянні із вкладеннями на депозитні рахунки.
Широке поширення бартеру в Росії напередодні лібералізації цін було пов'язано з тотальним товарним дефіцитом. Придбати товар на гроші було досить важко, і виходом з положення був взаємний товарообмін без посередництва грошових коштів або з використанням товарних грошей (ходових, дефіцитних товарів).
Після лібералізації цін дефіцит став зникати, але бартер зберігся. У нього з'явилася нова причина - платіжна криза підприємств. Економічний спад на тлі високої інфляції призвів до масового фінансовій кризі підприємств: їх неконкурентоспроможність зумовила небувало високу частку збиткового виробництва. У 1999 р до початку економічного зростання ця частка таких підприємств у промисловості досягала половини загальної кількості підприємств. У ринковій економіці збиткові підприємства оголошуються банкрутами, але в Росії механізм банкрутств не був запущений. Потенційні банкрути трималися на плаву, при цьому вони не розташовували ліквідними коштами і не могл...
