артість кредитних ресурсів становить 16% річних, отже, більш кращим вибором буде проект А. Звідси випливає висновок, що критерій NPV є першочерговим при прийнятті інвестиційних рішень, йому слід віддавати пріоритет перед усіма іншими відносними показниками.
Висновок
Таким чином, в результаті проведеного дослідження, можна зробити висновок про те, що інвестиційна діяльність, граючи найважливішу і визначальну роль у розвитку національної економіки, вимагає точної, своєчасної та повноцінної оцінки її ефективності. Збільшене число учасників інвестиційного процесу, різноманіття потенційних джерел інвестування, розвиток сучасних технологій і обмеженість ресурсів робить оцінку ефективності абсолютно необхідним етапом ведення бізнесу.
При застосуванні методів інвестиційного аналізу важливо мати на увазі наступні аспекти:
. результати оцінки сильно залежать від якості та повноти вихідних даних і застосовуваного підходу;
. вироблені методи та показники комерційної ефективності можуть як доповнювати один одного, так і входити в протиріччя. При цьому необхідний більш глибокий аналіз проекту з метою пояснення одержані відмінностей.
. Велика ймовірність отримання технічних помилок, що містяться в розрахунках.
Також, слід мати на увазі, що розглянуті методики оцінки ефективності не гарантують абсолютного досягнення цілей проекту, так як має місце високий ступінь невизначеності майбутніх подій.
Слід відзначити той факт, що різноманіття показників ефективності оцінки інвестиційних проектів часто заважає зробити інвесторам правильний вибір, особливо коли мова йде не про незалежних, а про альтернативні проекти, оскільки деякі показники можуть давати суперечливі результати. Абсолютний показник NPV і відносні показники PI і MIRR призводять до однакових рекомендаціям при оцінці незалежних проектів, проте при необхідності вибрати один проект з декількох альтернативних, можуть виникнути протиріччя. У таких ситуаціях, слід віддавати перевагу критерієм NPV, який є найкращим вимірником прибутковості проекту в силу наступних причин:
· оскільки показник NPV є абсолютним, він показує на скільки зросте вартість фірми або стан власників при реалізації того чи іншого інвестиційного проекту;
· NPV припускає, що вступники грошові кошти будуть реінвестовані за ціною капіталу фірми, тоді як IRR передбачає реінвестування за ставкою рівною IRR проекту; так як реінвестування за ціною капіталу є більш обґрунтованим, критерій NPV переважніше IRR;
Однак, незважаючи на перевагу параметра NPV перед всіма іншими, досвідчені менеджери беруть до уваги всі розглянуті критерії, оскільки кожен з них несе додаткову інформацію.
Питанням методологічних підходів до проведення аналізу ефективності оцінки присвячено багато досліджень і літератури. Вітчизняні автори в основному спираються на розробки зарубіжних вчених, запозичую досвід оцінки проектів в умовах ринкової економіки. Однак, слід враховувати, що російська середу має свої особливості і накладає відбиток на практику здійснення інвестиційної діяльності. Отже, методологічні аспекти оцінки інвестиційних проектів в Російській Федерації повинні враховувати ці особливості і розроблятися на підставі вітчизняної практики. Однак, незважаючи на всі складнощі, Росія має високий потенціал для розвитку власної школи оцінки інвестиційної діяльності.
Список використаної літератури
.Федеральний закон Російської Федерації від 25 лютого 1999р. № 39-ФЗ Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень .
.Пріказ Мінекономрозвитку РФ і Мінфіну РФ від 23 травня 2006 № 139/82н" Про затвердження Методики розрахунку показників і застосування критеріїв ефективності інвестиційних проектів, що претендують на отримання державної підтримки за рахунок коштів Інвестиційного Фонду Російської Федерації.
. Методичні рекомендації щодо оцінки ефективності інвестиційних проектів (затв. Мінекономіки РФ, Мінфіном РФ, Держбудом РФ 21.06.1999 N ВК 477)
.Ахметзянов І. Р .. Аналіз інвестицій: методи оцінки ефективності фінансових вкладень - М .: Ексмо, 2007. - 272 с.
.Беннінга Ш .. Фінансове моделювання з використанням Excel.-М .: Вільямс, 2007. - 592 с.
.Брігхем Ю., Гапенскі Л. Фінансовий менеджмент. Повний курс. У 2-х т./Пер. з англ. під ред. В.В. Ковальова - Спб .: Економічна школа, 1997. - 497 с.
.Брігхем Ю., Ерхардта М. Фінансовий менеджмент 10-е изд.- СПб .: Пітер., 2009. - 960 с.
.Брейлі Р., Майерс С. Принципи корпоративних фінансів.- М .: Олімп-Бізнес, 2004 - 859с.
.Бочаров В. В .. Інвестиції.- Спб .: П...