ками та фінансовими організаціями, що мають ліцензію на право здійснення операцій з коштами населення. При цьому Міністерству фінансів має бути сплачене не менше 10 млрд. руб. за номінальною вартістю облігацій з мінімальною ціною покупки 98% цієї вартості. На практиці при купівлі ОГСЗ перевагу отримали ті банки і компанії, які могли запропонувати більш високу ціну. Передбачаючи це, Міністерство фінансів запровадило максимальний обсяг купівлі облігацій у розмірі 200 млрд. руб. за номінальною вартістю.
Перша серія ОГСЗ була розміщена успішно, майже весь обсяг в 1 трлн. рублів був викуплений банками-дилерами за середньозваженою ціною, що склала 98,6% номіналу. Перші торги по облігаціях на біржах показали стійке зростання попиту на ці цінні папери. Разом з тим, незважаючи на введені обмеження з метою не допустити зосередження облігацій ощадної позики у фінансових компаніях, ОГСЗ стали одним з інструментів, що використовуються професіоналами фінансового ринку.
На початку листопада 1995 випущена в обіг друга серія облігаційної позики, для підвищення привабливості якої Міністерство фінансів встановило премію до первісної прибутковості. У результаті сумарна прибутковість першого купона склала 97,12% річних. Таке рішення емітента можна пояснити двома причинами. По-перше, за умовами ринку цінних паперів Росії ОГСЗ є довгостроковими (термін обігу один рік), тому потрібні стимули для підвищення їх привабливості. По-друге, преміальна надбавка свідчить про те, що інтерес до ОГСЗ не відповідає очікуванням емітента.
З 52 заявок, поданих на поширення облігацій другого траншу, була відхилена лише одна. Облігації за номінальною вартістю поширені на суму 768,7 млрд. рублів.
До початку січня 1997 Міністерством фінансів емітовано 10 випусків облігацій на загальну суму 11 трлн. рублів за номіналом. У результаті реалізації ОГСЗ сума коштів, надійшли на рахунки федерального бюджету, перевищила 11300000000000. рублів. Були погашені три випуски. Платежі за купонним доходом, в тому числі плата за обслуговування (2,4%), склали близько 5 трлн. рублів.
Структура укладених угод свідчила про те, що вони носили короткостроковий спекулятивний характер, так як в 1996 році торгували в основному найближчими до купонним погашення випусками.
Специфікація і основні характеристики ОГСЗ представлені в
табл. 1. [13]
В
табл. 1
Специфікація і основні характеристики ОГСЗ
Облігації державної ощадної позики ОГСЗ
Емітент
Уряд РФ
Форма емісії
документарна
Вид облігацій
на пред'явника, купонна
Валюта позики
рубль
Номінальна
100 і 500 руб.
Термін обігу
1 рік
Частота виплат по купону
4 рази на рік
Розміщення та обіг
позабіржовий ринок, СПФБ та ін
3.4 Перспективи розвитку ринку цінних паперів.
Основними перспективами розвитку сучасного ринку цінних паперів на нинішньому етапі є:
- концентрація і централізація капіталів;
- інтернаціоналізація і глобалізація ринку;
- підвищення рівня організованості та посилення державного контролю;
- комп'ютеризація ринку цінних паперів;
- нововведення на ринку;
- сек'юритизація;
- взаємодія з іншими ринками капіталів.
Тенденції до концентрації та централізації капіталів має два аспекти по відношенню до ринку цінних паперів. З одного боку, на ринок залучаються нові учасники, для яких дана діяльність стає основною, а з іншого йде процес виділення великих, провідних професіоналів ринку на основі як збільшення їх власних капіталів (концентрація капіталу), так і шляхом їх злиття в ще більші структури ринку цінних паперів (централізація капіталу). У результаті на фондовому ринку з'являються торговельні системи які обслуговують велику частку операцій на ринку. У теж час ринок цінних паперів притягує всі великі капітали суспільства. p> Інтернаціоналізація ринку цінних паперів означає, що національних капітал переходить кордони країн, формується світовий ринок цінних паперів, по відношенню до якого національні ринки стають другорядними. Ринок цінних паперів приймає глобальний характер. Торгівля на такому глобальному ринку ведеться безперервно. Його основу складають цінні папери транснаціональних компаній.
Надійність...
