p> Розширення обсягів державних внутрішніх запозичень має здійснюватися з урахуванням заходів щодо мінімізації фінансових ризиків. Це передбачає збільшення середніх термінів звернення розміщуваних боргових інструментів і скорочення спекулятивної складової, розширення спектру застосовуваних боргових інструментів, а також утриманням процентних ставок на рівні, близькому до показника інфляції, з метою подальшого скорочення частки витрат на обслуговування державного внутрішнього боргу в загальних витратах федерального бюджету та обсязі ВВП.
Державний внутрішній борг РФ, виражений в цінних паперах, за 7 місяців 2008 р. збільшився на 9,3% до 1,365 трлн.руб. Про це свідчить інформація Департаменту міжнародних фінансових відносин, державного боргу і державний фінансових активів Міністерства РФ.
Співвідношення витрат на обслуговування державного боргу до доходів федерального бюджету у Російської Федерації є високим порівняно з країнами з порівнянним рівнем економічного розвитку.
Динаміка зміни обсягу і структури державного боргу за останні роки вплинула на обсяг асигнувань федерального бюджету з його обслуговування. Плановані витрати на обслуговування державного боргу Російської Федерації в 2005 р. скоротилися порівняно з 2004 р. на 33,3 млрд. руб. і склали 254,2 млрд. руб. (287,5 млрд. руб. в 2004 р.).
Зниження обсягів витрат федерального бюджету в 2005 р. з обслуговування державного боргу обумовлене істотним скороченням розміру зовнішнього державного боргу Російської Федерації за останні роки. p> У зв'язку з скороченням зовнішнього державного боргу Російської Федерації витрати з його обслуговуванню скоротяться на 37,2 млрд. руб. і складуть 185,9 млрд. руб.
При цьому у зв'язку з збільшенням державних внутрішніх запозичень, а також зростанням державного внутрішнього боргу в 2005 р. витрати з його обслуговування зросли на 3,9 млрд. рублів і склали 68,2 млрд. руб.
З вищенаведених даних видно, що абсолютна величина державного зовнішнього боргу Російської Федерації за останні роки стала знижуватися, і на сьогоднішній день основна проблема полягає не в самій величиною зовнішнього боргу, а в непомірною тяжкості його обслуговування (сплати відсотків і сум погашення, які за оригінальним графіком платежів припадають на даний календарний рік) за рахунок видатків федерального бюджету.
Витрати з обслуговування державного боргу стають чинником гальмування реалізації політики подолання небезпеки техногенних катастроф, позамежного зносу фондів і, в цілому, забезпечення переведення економіки на рівень розвитку високих технологій. У поєднанні з триваючому процесом витоку капіталу з фінансового обороту національної економіки виведення фінансових ресурсів з бюджетної системи різко знижує потенціал розвитку економіки (відсутність коштів на: 1) розвиток виробництв з нанотехнологіями, 2) розвідку нових родовищ, 3) реконструкцію і модернізацію підприємств авіатранспорту; 4) фінансування сільськогосподарської галузі тощо).
Донедавна ринки облігацій в Росії показували значне зростання по всіх сегментах, що була пов'язана з поліпшенням кредитної якості національних компаній, з збільшенням кількості інвесторів і з сприятливим загальним фонів на боргових ринках. Однак, світова кредитна криза, що вибухнула в другому півріччі 2007 року, вніс серйозні корективи у даний сегмент економіки. Не допомогли навіть рекордно високі ціни на нафту і активна підтримка держави. Іноземні інвестори зменшили темпи купівлі російського боргу і перестали активно брати участь у нових розміщеннях, деякі з них закрили ліміти на рівень боргу нижче суверенного. Для російських корпорацій різко знизилося кількість можливостей з рефінансування, це не сповільнило позначитися на ринку перших технічних дефолтів через неможливість розрахуватися за офертою або навіть виплатити купони.
Підлили масла у вогонь великі кредити державних позичальників зі значною премією до ринку. Це в сукупності з скороченням кількості ринкових випусків призвело до істотної переоцінки ризику на ринку і підвищення вартості запозичень.
Але ринок не закрився остаточно, вже починаючи з лютого-березня 2008 року обсяги первинних розміщень почали відповідати докризовим. Основний підтримкою для ринку стала вже відбулася і має серйозні позиції внутрішня база інвесторів - місцеві банки і керуючі компанії. Можна відзначити явне зростання в рейтингах організаторів приватних російських банків і випадання з Топ-15 деяких іноземних учасників. Іншим важливим чинником відновлення ринку облігацій є можливість займати на зовнішніх ринках, де присутня позитивна динаміка.
До недавнього часу в більшості прогнозів по ринку облігаційних запозичень була присутня позитивна спрямованість. Передбачалося, що незважаючи на зрослу інфляцію, розміщення будуть зберігати свої обсяги, або можливо їх незначне зменшення, а ставки залучення будуть вище, але не набагато. При достатньої загальної ліквідності на ри...
