> Найбільшими операторами на ринку державних боргових зобов'язань виступали банки, які одночасно були і головними агентами з обслуговування бюджетних рахунків. Залишки бюджетних коштів на рахунках цих банків активно використовувалися для покупки державних короткострокових облігацій бескупонних і облігацій федерального позики зі змінним купоном (ДКО - ОФЗ).
Ринок ГКО - ОФЗ володів вельми високою ліквідністю, що не поступалася ліквідності валютних рахунків. Доходи по державних цінних паперів знаходилися на дуже високому рівні по порівняно з іншими фінансовими інструментами, що суперечило як теорії, так і світовій практиці, яка свідчить про те, що вкладення у фінансові інструменти з меншим ступенем ризику з визначення приносить і меншу прибутковість. Пояснення даного феномену криється в політиці державних влади, які намагалися покрити дефіцит державного бюджету за рахунок створення В«ПірамідиВ» боргів. p> серпня 1998 знаменує початок наступного етапу розвитку банківської системи, що супроводжувався самим великим банківським кризою в сучасній Росії. Відмова Уряду відповідати за своїми фінансовими зобов'язаннями по ДКО - ОФЗ найбільш руйнівно позначився на найбільших системоутворюючих банках, основних власниках державних цінних паперів. p> З середини 1999 позначився поступове зростання капіталів іноземних банків, а з 2000 р. почали зростати капітали і російських банків.
Три-чотири роки тому існувало поширена думка, що фінансова система являє собою якесь автономно-суверенна освіта, благополуччя якого жодним чином не залежимо (або залежить вкрай мало) від стану інших сфер економічного життя суспільства. Традиційно основною економічною функцією і основним джерелом прибутку банків та інших фінансових інститутів у країнах з розвиненою ринковою економікою є не гра на фондовому ринку, а систематичне кредитування великих промислових, торговельних і сільськогосподарських підприємств - основних клієнтів банків і фінансових компаній, в економічному благополуччі яких вони безпосередньо зацікавлені [11]. p> Якщо в результаті накопичення кризових факторів виробничі підприємства просто зупинялися або істотно скорочували виробництво, то для суб'єктів фінансового ринку досить вчасно виявилася сформована ніша, що забезпечила їх псевдорентабельное функціонування. Починаючи з весни 1994 року, як було сказано вище, практично єдиною сферою досить надійного масового застосування фінансового капіталу, крім рентабельних в цілому спекулятивних операцій з валютою, став фондовий ринок. Після переходу приватизації в В«ГрошовуВ» фазу на фінансовому ринку з'явився новий товар - корпоративні цінні папери, які негайно стали предметом фінансових спекуляцій. Таким чином, безпрецедентний масштаб грошових коштів, вилучених з обігу в економіці на увазі її загальної нерентабельність, і податкові пільги на фондовому ринку призвели до значних фінансових вкладень у спекуляції з цінними паперами. Прибутковість операцій з деякими видами цінних паперів,...
