ої держави досконально вивчається, а процес списання боргу йде досить повільно. p> На даний момент в числі претендентів на списання боргу числяться переважно африканські (Нігер, Чад і т.д.), а також деякі латиноамериканські (Нікарагуа, Гондурас, Болівія) і азіатські (В'єтнам) країни. На пост радянському просторі найбільш близькі до даної категорії Грузія і Таджикистан. Росія ж практично за всіма критеріями в неї не потрапляє. br/>
1.2 Висновки для Росії
Враховуючи той факт, що РФ в 1999 р. перебувала в стані технічного дефолту по ряду своїх боргових зобов'язань (ГКО/ОФЗ, Prin, IAN), становить інтерес статистика по випадках суверенних дефолтів за останні двадцять з гаком років. Так, середній час перебування цінних паперів у стані дефолту - 2.5 року (дефолт вважається вичерпаним, коли домовленості про реструктуризацію боргу досягнуті з усіма інвесторами), величина ж повернених коштів складає в середньому 60% від обсягу ринку на момент його "заморожування". p> Найбільш привабливою, з перерахованих з точки зору російської влади, може, є схема реструктуризації за "планом Бреди", яка передбачає списання 30-35% від загальної суми боргу, а також надання кредитної підтримки з боку міжнародних фінансових організацій. Незважаючи на те, що якийсь аналог цієї схеми вже застосовувався при реструктуризації боргів колишнього СРСР Лондонському клубу кредиторів, шанси РФ на вторинну реструктуризацію паперів типу Prin не можна вважати рівними нулю. По-перше, в момент реструктуризації боргів колишнього СРСР ніякого їх списання фактично не відбулося, тому Росія цілком може розраховувати на послаблення боргового тягаря шляхом "прощення" частини боргу. По-друге, обмін Prin на облігації типу Brady bonds, частково забезпечених US T-Bills, на думку безпосередніх учасників ринку, - досить приваблива операція. По-третє, РФ може запропонувати в якості додаткового об'єкта обміну облігації з варантами, забезпечені поставками природних ресурсів, що може зацікавити певну частину інвесторів. br/>
1.3 Грошова емісія як інструмент управління зовнішнім боргом
Відомо, що інфляція виконує такі фіскальні функції. По-перше, вона забезпечує пряме або непряме фінансування бюджетного дефіциту або реальні доходи держави в формі інфляційного податку (сеньйоражу). По-друге, завдяки інфляції досягається приріст номінальних надходжень від регулярних податків, що дає фіскальний виграш при неповній індексації державних витрат. По-третє, інфляція знецінює номінальну вартість внутрішнього боргу. Очевидно, що до управлінню номінованим у вітчизняній валюті боргом мають відношення всі перераховані функції. Управління ж зовнішнім боргом допускає інфляційне фінансування виплат за зобов'язаннями держави, але виключає можливість їх інфляційного знецінення. p> Класична модель управління державним боргом не торкається питання про зв'язок боргової та грошово-кредитної політики. Вона описує процес оптимального динамі...
